동양기전(013570) - 多邊化를 통한 獨立의 先鋒...한화증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 18,000원 (상향) ● “多邊化” 그리고 “獨立” 2011년에도 車부품 투자아이디어의 핵심은 역시 “독립”. 기업가치 성장세는 물론 주가흐름이 완성차와 무관하게 매력적으로 전개될 종목. 그들의 출현에 대비해야 한다는 생각에 변함이 없다. 물론 독립적 패턴이 모든 부품업체들에 무차별적이라고 볼 수는 없을 터. “자동차부품주의 독립”을 주도할 대상의 선별조건으로 “성장요인의 다변화”에 주목할 것을 제안한다. ● 1) 현대차그룹 매출확대 2) 다양한 거래처의 회복 3) 중국사업 급성장 이러한 측면에서 완벽하다 싶을 정도로 사업포트폴리오가 매력적인 동양기전에 대해 2011년에도 긍정적인 투자시각이 효과적일 것이다. 증시의 호의적 평가가 2011년에도 지속될 것이라는 판단이다. (1)신규수주로 자동차용 DC모터 사업부의 현대차그룹 비중이 의미 있게 상승하고, (2)다양한 기존 해외거래처들의 영업상황이 빠르게 회복되고 있으며, 2010년 알려졌던 (3)중국법인 성장 스토리가 실적으로 현실화되면서 2011년에도 매력적인 기업가치 상승세를 연출할 것으로 보이기 때문이다. ● 목표주가 18,000원으로 상향. “매수”의견 유지 2010년 부품주 랠리가 다소 무차별적인 저평가 해소과정이었다면, 2011년은 다변화된 성장요인을 배경으로 독립적 패턴의 성장세가 가능한 업체들을 중심으로한 차별화된 주가 흐름이 될 것이다. 이러한 측면에서 다변화된 요인을 통한 동양기전의 구조적 성장세와 이익창출규모는 선별적 대상의 하나로 선정하기에 충분히 매력적이라는 판단이다. 목표주가를 상향조정하며, 완성차 Valuation에 눈치 보지 않고 “매수”의견을 재확인한다.

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