현진소재(053660) - 2011년 단조 업계의 核 (Turnaround Story)...신한금융투자 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 30,000원 ● 적정주가 30,000원에 ‘매수’로 커버리지 개시 현진소재에 대해 투자의견 ‘매수’에 적정주가 30,000원으로 커버리지를 개시한다. 적정주가는 배수 14.0(x)를 Target P/E(x)로 하여 동사의 2011년 Forward EPS인 2,149원을 반영하여 도출하였다. 동사는 매출 및 수익성 개선세가 단조 업계에서 가장 빠르기 진행될 것으로 전망됨에도 불구하고 경쟁사 대비 저평가되어 거래되고 있다고 판단된다. ● 안정적이면서 지속성장이 가능한 Product Portfolio 동사는 높은 기술력을 바탕으로 국내 대형 중공업 업체들이 독점하고 있는 선박용 크랭크샤프트 시장에서의 확고한 입지를 통해 빠른 실적 개선세를 시현할 것으로 전망된다. 또한 지속적인 R&D를 통해 새로운 Niche market인 소형 발전용 Rotor shaft 개발을 2010년 성공적으로 완료하였으며, 20% 이하의 풍력 발전용 단조제품 매출 비중을 유지하고 있다. 이를 통해 동사는 안정적이면서도 지속성장이 가능한 Product Portfolio를 구축하였다고 판단된다. ● 원소재 가격 회복세 지속 동사 수익성 개선에 가장 큰 영향을 미치는 원소재(INGOT, 주괴)의 가격이 개선세를 나타내고 있다. 고점 대비 40% 하락하면서 이와 연동된 단조제품 ASP 역시 30%이상 하락하였고 동사의 수익성은 크게 하락하였다. 하지만 1Q10 이후 INGOT가격 회복세가 뚜렷이 나타나고 있으며 이는 2011년에도 이어질 것으로 전망되는 바 동사의 수익성 개선 역시 같은 방향으로 진행될 전망이다

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지