중국엔진집단(900080) - 자동차 기어 2차 신공장 건설, 우려 해소의 디딤대!...현대증권 - 투자의견 : BUY (유지) - 적정주가 : 11,000원 ● 자동차 기어 2차 신공장 건설 발표 동사는 중국 안휘성에 생산능력 연간 300만개 수준의 자동차 기어 2차 신공장 건설을 발표했다. 공사는 단계별로 진행되며 1차 2만평은 2011년 6월, 2차 3만평은 2011년 12월 완공 예정이다. 투자금액은 토지매입 비용 포함 430억원이며, 회사측에서는 여유 자금과 정부 지원 금액으로 자금 조달이 가능할 것으로 예상하고 있다. ● 제품 경쟁력 및 중·장기 성장성에 대한 우려 해소 계기 현재 중국 상위 완성차 업체인 '치우이'와 '강회자동차'의 합병이 진행 중이며, 합병 이후 안휘성에 신규 공장 건설이 예정되어 있다. 이번 신공장 건설은 이들 업체들의 요구에 따른 것으로, 동사 기어 제품에 대한 신뢰가 높다는 의미이다. 신공장이 완공되면 2010년 12월에 완공되는 1차 신공장(연 800만개)에 효과에 이어 2012년 이후에도 외형 성장이 가능할 전망이다. 다만, 생산 일정과 생산 품목의 불확실성을 고려하여 실적 추정에는 반영하지 않았다. ● 펀더멘털과 상관없는 주가 하락은 매수 타이밍 최근 주가 하락은 중국 주식에 대한 지나친 우려에 따른 것으로, 동사의 견조한 실적과 성장성을 고려시 일시적인 현상으로 판단한다. 동사는 1분기에 이어, 2분기 역시 매출액 2억 7천만RMB(YoY 33%, QoQ 21%)를 기록하며 사상 최대 실적 행진을 이어갈 전망이다. 실적 모멘텀은 2차 신공장 완공이 예정되어 있는 하반기로 갈수록 강해질 것으로 기대되어 최근 주가 하락은 저점 매수 타이밍으로 제시한다.

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