삼성테크윈(012450) - 숫자를 보면 기업이 보인다...한화증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 110,000원 ● 대폭 개선된 1분기 실적 가능 삼성테크윈의 2010년 1분기 실적은 매출액 7,047억원(QoQ -0.2%), 영업이익 409억원(QoQ +50.6%)으로 시장 컨센서스(매출액 6,414억원, 영업이익 275억원) 대비 대폭 상회할 것으로 추정됨. 비수기에 따른 수익성 우려에도 불구하고 1)수익성 하락이 예상되는 카메라모듈을 제외한 기존 예상 대비 높고 고른 외형 성장 및 수익성 개선 폭이 확대될 것이기 때문이며, 2)삼성전자와의 통합으로 글로벌 유통망이 강화된 CCTV와 생산성이 높아진 파워시스템 부문이 전체 매출 성장의 견인차 역할을 할 것으로 전망되어서임. 또한, 3) 당초 예상 대비 1,100원 이상 우호적인 환율 움직임도 주목해야 될 요소임 ● 빠른 치유능력과 높은 성장 가능성이 돋보일 전망 동사의 주요 터닝포인트는 종전 예상과 동일한 2분기가 될 전망으로 매출액 8,198억원(QoQ +16.3%), 영업이익 594억원(QoQ +45.2%)이 추정됨. 2분기 실적 개선의 주요 요인은 전분기와 마찬가지로 수익성 하락이 지속되는 카메라모듈을 제외한 전체 사업이 고르게 개선된다는 것임. 더욱이, 하반기는 부진했던 카메라모듈의 턴어라운드를 비롯 CCTV 부문이 중국, 알제리 등 수백억에서 많게는 수천억 프로젝트 단위로 해외 수주비중이 급격히 확대될 전망이고, 조선/해양용 에너지설비와 감시로봇사업 등 첨단정밀기계 부문의 매출 발생도 기대됨 [2010년 연간 추정 매출액 3.3조원, 영업이익 2,557억원] ● 투자의견 Buy 및 목표주가 110,000원 유지 시장의 우려 대비 가파른 실적 회복세를 감안한 동사의 치유 능력 및 재정립되는 높은 성장성과 더불어 주가의 낙폭과대로 인한 높은 투자매력도가 인정되어 투자의견 Buy 및 기존 목표주가 110,000원을 유지함.

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