LG디스플레이(034220) - 조정국면 탈피 전망...현대증권 - 투자의견 : BUY (유지) - 적정주가 : 52,000원 ● 1분기 영업이익 6,235억원, 예상상회 전망 연결기준, LG디스플레이 1분기 영업이익은 전분기 (3,570억원) 대비 75% 증가한 6,235억원 (영업이익률: +10.3%), EBITDA 1.2조원 (EBITDA 마진 +21%)으로 추정되어 시장예상 (5,582억원)을 12% 상회할 전망이다. 이는 1분기 패널 출하량은 전분기 수준과 유사한 것으로 예상되지만 1분기 평균 패널가격이 전분기 대비 +4% 상승이 추정되기 때문이다. ● 2010년 LCD 산업 연착륙 기대 2010년 글로벌 LCD 패널산업은 2분기 양호한 조정국면을 거쳐 3분기 공급부족이 예상되어 연착륙 기조가 지속될 전망이다. 이는 ① 42인치 이상 대형 LED TV 수요증가로 2010년 글로벌 LCD TV 수요가 전년대비 +18% 성장이 예상되고, ② 3분기까지 주요부품 (유리기판, 도광판, 편광필름, 반사시트, 드라이브IC)의 공급부족 지속이 전망되기 때문이다. ● 중국정부의 8세대 투자승인 가능성 높은 상태 3월 말 발표 예정인 중국 정부의 LCD 투자승인에서 LG디스플레이 선정 가능성은 높은 것으로 판단된다. 그 이유는 중국의 5대 TV 세트업체가 IPS 기술을 적용한 TV 패널의 세트 채택비율이 증가추세에 있고, IPS 패널에서 기술적 경쟁우위가 가장 높은 LG디스플레이를 배제하고 VA 기술만을 보유한 대만 패널업체를 선정하기는 쉽지 않기 때문이다. ● 지금은 상승에 대비할 때 당사는 양호할 것으로 예상되는 1분기 실적을 반영해 LG디스플레이의 2010년과 2011년 수정EPS를 각각 9.2%, 10.6% 상향 조정했으며 투자의견 BUY와 적정주가 52,000원을 유지한다. 이는 5월까지 패널 주문예약 완료로 단기적 실적가시성이 높은 동시에 LED, 3D TV 수요기반 확대에 따른 대면적 TV 패널 (42~70인치) 수요증가로 중장기적 성장촉매도 보유하고 있기 때문이다.

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