인프라웨어(041020) - 무선인터넷 확대로 인프라웨어의 세상이 열린다...하나대투증권 - 투자의견 : BUY (신규) - 목표주가 : 42,500원 ● 무선인터넷시장의 지속적인 성장기대로 긍정적인 영업환경 조성 무선인프라 개선과 스마트폰 시장의 확대로 모바일 웹 이용을 위한 기반이 조성되고 있으며 모바일 인터넷 산업의 발전에 따라 자연스럽게 동반 성장이 가능한 모바일 브라우저 시장에 대한 투자 매력도가 증가하고 있다. 이를 반영하듯 동사의 해외향 매출은 08년 이후 증가추세에 있으며 향후 해외시장에서의 점유율 또한 상승할 것으로 전망된다. 이는 모바일 인터넷 확대에 따라 1) Full Browser 업체들에 대한 관심이 높아지고 있으며 2) 국내회사라는 지리적 장점으로 LG전자, 삼성전자향 매출이 지속적으로 증가 하고 있고 3) 경쟁사 대비 가격경쟁력을 확보하고 있기 때문이다. ● Web 및 WAP 환경 호환성을 완벽 지원 + 부가 애플리케이션 라인업 보유 모바일 Web Browsing 기술을 보유하고 있을 뿐만 아니라 WAP 호환성을 완벽 지원하고 있으며 다양한 Application 라인업을 보유하고 있어 브라우저 이외에 솔루션을 통한 수익창출이 필수적인 이동통신사의 니즈에 대응 하고 있다. 제조사 및 이통사는 단순한 기능 경쟁을 지양하고 고객에게 편의성을 제공하고 타사와 차별화 포인트 및 경쟁력을 확보하기 위하여 휴대폰에 포함되는 모바일 웹 브라우저 및 애플리케이션에 대한 투자를 확대하고 있다. 따라서 Mobile Total Solution 을 갖춘 동사의 시장지배력이 확대될 것으로 전망된다. ● 스마트폰 플랫폼 최적화를 통해 시장점유율 확대될 듯 중장기 성장모멘텀 또한 유효하다. 동사는 퀄컴과 인텔과의 제휴를 통해 스마트 플랫폼 최적화 작업을 진행중이며 스마트폰 플랫폼의 대세로 자리잡고 있는 안드로이드의 높은 성장가능성을 직시하고 연구개발을 진행하고 있는 단계이다. 1) 브라우저 원천기술 2) 뛰어난 커스터마이징 능력을 바탕으로 스마트폰 시장의 점유율이 지속적으로 상승할 것으로 예상되어 향후 브라우저 공급업체에서 플랫폼 업체로 한단계 성장 가능할 것으로 기대된다. ● 목표주가 42,500원 투자의견 BUY 인프라웨어에 대한 투자의견 매수 및 12개월 목표주가 42,500원을 제시하며 커버리지를 개시한다. 목표주가는 2010년 EPS 1,699원에 Target PER 25 배를 적용하였다. 1) 동사의 Polaris 7.0 스마트폰용 브라우저탑재 모델이 해외시장에서 상용화가 예정되어 있어 향후 해외향 브라우저 탑재량 증가로 인해 실적과 관련된 우려요소가 해소될 것으로 보이고 2) 상반기에는 동사가 준비중인 안드로이드 최적화에 관련된 구체적인 내용이 가시화될 것으로 기대되는 만큼 주가 역시 이를 반영할 것으로 보인다.

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