유진테크(084370) - 반도체 미세공정 전환의 수혜주...대신증권 - 투자의견 : 매수(Buy) - 목표주가 : 18,000원 (커버리지 개시) * 10년 반도체산업은 미세공정 전환 10년 상반기 반도체 산업의 설비투자가 본격화될 전망이다. 10 년 반도체 설비투자는 총 120억 US$로 전년비 67% 증가할 전망이다. 10년 설비투자 내용은 1개의 신규 Fab을 제외하고, 모 두 미세공정 전환의 투자 집행이 예정되어 있다. 주요 반도체 공정별로 보면, DRAM은 삼성전자와 하이닉스의 46nm 공정전환 , 후발업체들의 5xnm 초기 전환, NAND Flash는 선두업체의 32nm 공정전환과 3x bits/cell로 진행될 전망이다. 10년 공정전 환은 Oxidation, Nitridation, Poly의 공정이 여러 번 반복되는데 유진테크의 장비는 필수적 요구사항이라 판단된다. * 유진테크의 장비수주가 우선적으로 이루어진 이유 유진테크의 LP-CVD와 Plasma 장비는 반도체 전공정의 Layer 확 대에 따른 필요성이 확대되고 있다. 09년은 Plasma 장비의 매출이 확대되고, 10년은 LP-CVD장비의 매출 성장이 추가될 전망 이다. 09년 4분기 매출은 249억원, 영업이익 67억원으로 설비투자에 따른 성장성이 돋보이는 기업이다. * 투자의견 매수(Buy), 목표주가 18,000원으로 커버리지 개시 유진테크의 신규 커버리지를 개시하고, 투자의견 매수와 목표주 가 18,000원을 제시한다. 목표주가 산정은 10년 상반기 본격적인 반도체 설비투자 시기라는 점에서 10년 P/E Multiple 9배 를 적용 산출 하였다. 투자의견 매수의 근거는 1) 10년 상반기 반도체 설비투자 확대에 따른 유진테크의 매출 940억원으로 전년비 96% 성장과 2) 판매 증가에 따라 10년 영업이익은 191억원으로 전년비 100% 증가와 3) 유진테크의 단기 주가 상승 에도 10년 P/E Multiple은 6.3배로 반도체 장비주의 평균 PER 9.6배 대비 저평가 수준이다.

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