외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ LC패널 - JP모간 - 패널 가격이 수요 증가세와 부품 공급부족으로 올해 3분기까지 상승세를 지속할 것으로 예상 - 최근 패널 부품 공급업체들이 생산 확대를 주저하면서 부품 공급에 차질을 빚고 있으며 이로 인해 패널 가격이 급등 - 특히 LED 패널의 경우 지난 1분기 대형 패널에서 대규모 손실이 나면서 패널 공급업체들이 가격을 공격적으로 올리고 있음 - 또한 LED 패널이 시장 예상보다 훨씬 빠르게 성장하면서 수요도 크게 증가하고 있는 상황 - 티비 패널의 경우 유럽과 북미 지역에서 일부 수요 둔화 신호가 나타나고 있으나 부품 부족으로 당분간 패널 공급이 제한될 것으로 예상되면서 가격 인상 움직임이 나타남 - 티비 업체들은 패널 가격 인상보다 LCD 패널 확보를 우선시 - 7월과 8월 들어 수요 증가가 보다 가시화될 것이며 패널 가격이 3분기까지 상승할 것으로 예상 - 다만 4분기 들어서는 가격 탄력성의 감속과 부품 부족 완화로 가격이 하락세로 돌아설 것 - 업종 내에서는 LG디스플레이에 대해 매수 의견 제시 - LG디스플레이의 경우 안정적인 고객 확보로 수익성이 뛰어나기 때문 ▶ KT(030200) - 노무라 : 투자의견 매수, TP 45,900원 - 합병 이후 수익성이 좋아질 것으로 기대하며 매수 권고 - 경영진이 합병 이후 수익성에 초점을 맞추는 전략을 쓰고 있는데 이는 하반기 한국 통신업계 펀더멘탈 개선에 도움이 될 것 - 올해와 내년 KT의 순이익 전망치를 1.4%, 12.0% 상향 조정 - 영업외비용 절감과 환관련 비용 감소에 따른 것으로 분석 - KT가 수익 가이던스를 지속적으로 충족시킬 가능성이 높고 올해 배당이 높아질 것으로 보이며 합병 이후 밸류에이션은 내년 추정 PE의 8.7배 수준으로 매력적. ▶ 호텔신라(008770) - UBS : 투자의견 매수, TP 24,000원 - 하반기 해외여행수요 회복에 따른 최대수혜 기대 - 해외여행 수요가 3분기부터 살아날 가능성 - 거시경제가 회복되고 있고 원화환율도 안정화되고 있으며 작년 하반기 해외여행이 극히 부진한 기저효과 기대 - 실제 호텔신라 이익의 90%는 면세점 매출에서 발생되며 면세점 매출 70%는 해외여행자들로부터 발생 - 동사는 작년 4월에 인천 국제공항에 면세점을 열었는데 면세점 사업은 높은 영업 레버리지를 보유 - 올해 10%만 매출이 늘어도 이익은 25%나 늘어날 수 있고 마진은 3% 추정치가 7%로 늘어날 가능성 - 작년 5%였던 ROE도 2012년에는 13%까지 높아질 것으로 기대.

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