네오위즈게임즈(035420) - 해외 로열티는 이제부터...미래에셋증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 80,000원 ■ 목표주가 80,000원, 투자의견 BUY유지 네오위즈게임즈에 대한 목표주가 80,000원과 투자의견 BUY를 유지함. 이는 동사가 중국 온라인게임 시장의 고성장에 따른 수혜가 본격화되고 있기 때문임. 동사의 ‘크로스파이어’는 중국에서 크게 성공했으며, 부분유료화 기반의 서비스라는 점에서 당분간 매출액은 큰 폭으로 성장할 것으로 판단됨. 또한 ‘아바’, ‘피파온라인2’ 등도 올 하반기부터 해외 시장에서의 성과가 가시화될 것으로 기대됨. ■ ’크로스파이어’의 고성장세는 당분간 지속 ‘크로스파이어’의 중국 오픈베타 서비스는 지난 2008년 7월에 시작했음. ‘크로스파이어’ 는 오픈베타 서비스 시작 2달만에 동시접속자수가 60만명에 달했으며, 2009년 4월에는 120만명을 넘어섰음. 따라서 ‘크로스파이어’는 트래픽 기준으로 중국 온라인게임 순위 4위에 도달했음. 이러한 성공적인 서비스에 힘입어 동사의 해외로열티 매출액은 빠르게 증가하고 있으며, 지난 2009년 1분기에는 해외 로열티 매출액이 116억원이었음. 이는 지난 2008년 연간 수준 99억원을 넘어서는 수준임. 중국 온라인게임 시장의 폭발적인 성장성을 고려할 경우 ‘크로스파이어’의 트래픽 증가 추세는 당분간 지속될 것으로 보임. 특히 부분유료화 게임의 경우 상용화 3년 이후에나 매출액이 정점에 달한다는 점에서 향후 ‘크로스파이어’의 매출액은 꾸준히 확대될 것으로 판단됨. ■ 2009년 매출액 및 영업이익 46.9%, 96.2% 증가 전망 네오위즈게임즈의 2009년 매출액 및 영업이익은 전년대비 각각 46.9%, 96.2% 증가한 2,462억원, 703억원으로 전망된다. 이처럼 동사가 큰 폭으로 증가할 것으로 보는 것은 ‘크로스파이어’의 중국 상용화 성공에 따른 해외 로열티 매출이 빠르게 증가하고 있으며, 향후 ‘아바’, ‘피파온라인2’ 등도 해외 매출이 가시화될 것으로 판단되기 때문임. 또한 국내 시장에서도 게임포탈 ‘피망’과 ‘스페셜포스’, ‘피파온라인2’ 등으로부터 안정적인 매출이 발생하고 있음. 특히 동사의 2009년 영업이익 증가율이 높을 것으로 보는 것은 수익성이 높은 해외 로열티 매출 비중이 크게 확대되고 있기 때문임.

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