KT&G(033780) - 2분기 제조담배 무역통계 : 견조한 담배 수출 증가세 지속 중...메리츠증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 105,000원 * 2분기 제조담배 수출액은 전년 동기대비 16.5%, 누계기준 18.3% 증가 - 2분기 제조담배 수출액은 1억 4,935만불로 전년동기 대비 16.5% 증가, 상반기 수출액은 2억 2,508만불로 전년동기 대비 18.3% 증가. - 지난해 6월에 연중 최고 수출 실적이 기록되었던 점을 고려하면, 지난해와 유사한 추세로 견조한 수출 증가세가 유지되고 있다고 판단됨 * 러시아의 수출 급증세와 중동의 견조한 수출 실적 지속 1) 중동: 2분기 수출액 8,120만불, YoY +12.3% - UAE 수출액은 4,631만불, YoY -3.0%로 다소 저조 - 이라크 수출액은 3,370만불, YoY +85.4% 증가로 UAE과 이란의 부진 보완 2) 유럽(CIS): 2분기 수출액 2,121만불, YoY +192.5% - 러시아 수출액은 1,993만불, YoY +179.0%로 증가하여 1분기의 급증세 지속 3) 중앙아시아: 2분기 수출액 2,207만불, YoY -4.6% - 아프가니스탄 수출액은 1,615만불, YoY +8.3%. 증가세로 전환 - 카자흐스탄을 제외한 키르기스 우즈베크가 각각 YoY -54.9%, -77.3%의 수출 감소로 중앙아시아 지역은 1분기의 감소세 지속 4) 아시아: 2분기 수출액 1,531만불, YoY -5.0% - 홍콩의 수출액은 540만불로 YoY +18.2% 증가하였으나, 중국과 일본의 2분기 수출액은 각각 YoY -14.9%, -20.0%로 감소 5) 북미 등: 2분기 수출액 956만불, YoY +1.8% * 목표주가 105,000원과 투자의견 BUY 유지 - 당사는 KT&G의 08년 2분기 수출실적이 원화기준으로 YoY +20.1% 증가할 것으로 전망하였음. 무역통계 2분기 담배 수출이 달러기준으로 YoY +16.5% 증가하였고, 환율 상승이 YoY +8.7% 되었다는 점을 고려하면 당사의 전망치를 상회할 수 있을 것으로 예상됨 - 기존 전망치의 변화가 없어 기존의 목표주가와 투자의견 유지함

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