한국철강(001940) - 제조사업부문과 지주회사로의 분리로 기업가치 극대화 계기 마련...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 130,000원 유지 * 제조사업부문을 인적분할하여 제조사업부문과 지주회사로의 분리 계획 발표 * 보유중인 자사주(22.68%) 가치가 기업가치에 반영되어 긍정적 * 지배구조의 투명성 제고 및 배당 증가 가능성 높아져 6월 18일 동사는 2008년 9월 1일을 기준일로 하여 제조사업부문을 인적분할하여 제조사업부문과 지주회사로의 분리계획을 발표했다. 지주사 설립 계획은 보유중인 자사주(22.68%) 가치가 기업가치에 반영되는 계기 마련, 지배구조의 투명성 제고 및 배당 증가 가능성, 환영철강 등 자회사 가치가 지주회사 가치에 직접 반영될 수 있는 계기 마련 등 측면에서 주가에 긍정적으로 작용할 것으로 보인다. 한국철강에 대해 매수 의견과 목표주가 130,000원을 유지한다. 목표주가 130,000원의 2008년 추정이익 기준 implied PER, PBR은 각각 8.7배, 1.8배다. 단조 확장투자와 철근시황 호조로 2007~2010년 EBITDA 연평균 증가율이 44%로 예상되어 현재 주가는 저평가되었다는 견해다.

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