삼성테크윈(012450) - 이제부터가 본격적인 성장의 시작...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 61,000원 * 1분기 실적 저점 확인: 동사의 1분기 실적은 매출액 7,242억원, 영업이익 308억원으로 회사가 제시했던 보수적인 가이던스 및 컨센서스와 부합되는 수준임. 디지털 카메라 부분이 작년 연말부터 계속되어왔던 재고조정 여파로 1분기 소폭 적자를 시현한 것으로 추정되나, 글로벌 유통망 정비가 1분기말로 마무리 되면서 2분기부터는 가파른 실적 개선이 기대됨. * 기타 사업부문은 실적이 추가적으로 개선되고 있음: 카메라 모듈은 판가가 높은 5백만 화소 AF 제품 판매 증가로 한자리 수 후반대의 영업마진을 유지하고 있으며, 보안카메라도 국내외에서의 꾸준한 수요 증가와 더불어 두 자릿수 이상의 영업마진을 기록한 것으로 추정됨. 파워시스템과 방산사업 부문은 전년 동기 대비 성장세를 이어가고 있으며, 특히 파워시스템의 경우 수익성이 좋은 터보 압축기 등의 수요가 꾸준히 증가하고 있어 영업마진도 추가적으로 개선되고 있음. * 2분기 실적은 매출 1조원, 영업이익 593억원 예상: 동사의 2분기 실적은 매출액 1조 150억원, 영업이익 593억원으로 예상됨. 디지털 카메라 부문에서 삼성전자와의 협력 시너지가 4월부터 본격적으로 이루어지고 있는 것으로 판단되며, 이에 따라 2분기 디카 부문 매출액이 1분기 대비 70% 수준 증가한 4,280억원으로 예상되며 영업마진도 4%까지 개선될 전망임. 파워시스템의 경우 항공기 엔진 및 터보압축기의 매출 증가세가 지속되면서 2분기 매출액은 1분기 대비 26% 증가한 1,600억원으로 예상됨. * 투자의견 BUY(M) 및 목표주가 61,000원 유지: 동사의 디지털 카메라 사업부문은 하반기부터 올림픽 마케팅, 베스트바이 판매 개시 등과 더불어 3분기말에 삼성전자와의 공동R&D를 통해 개발된 라인업 출시 등이 예정되어 있어 하반기에만 1조원 이상의 매출이 기대되며, 기타 사업부문의 성장세가 하반기에 보다 가파르게 나타날 전망임. 동사에 대한 투자의견 BUY(M) 및 목표주가 61,000원을 유지함.

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