YBM시사닷컴(057030) : 07.4Q preview - 비용 증가로 수익성 악화...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 16,000원 (27,500원에서 하향) - 6개월 목표주가 16,000원으로 하향 조정하나 매수의견 유지 6개월 목표주가를 기존의 27,500원에서 16,000원(08F EPS 기준 P/E 15배)으로 하향 조정하나 매수의견을 유지한다. 온라인 영어 강의 및 영어시험 시장이 다양한 공급자들의 참여로 경쟁이 치열해짐에 따라 동사의 시장 지배력이 위축되고 있는 상황이다. 이러한 시장 상황을 고려할 때 과거 온라인 교육주로 받아 오던 valuation premium을 적용하는 것이 적절치 않다고 판단되어 Target P/E를 25배에서 15배로 하향 조정한다. 그러나 핵심 사업부의 성장 정체에도 불구하고, MOS와 컨텐츠 부문의 매출 증가로 양호한 성장세와 수익성은 무난하게 유지될 것으로 보인다. 현재 주가는 P/E 12배 수준으로 실적 둔화에 대한 우려와 낮아진 시장 기대수익률을 고려하더라도 과매도 된 것으로 판단되어 매수 의견을 유지한다.

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