키움증권(039490) - 견조한 실적시현 지속...삼성증권 - 투자의견 : BUY(H) - 목표주가 : 82,000원 키움증권의 3분기 순이익은 242억원으로 전분기 대비 소폭 (4.3%) 감소하였으나 전년동기 대비 113.9% 성장. 이는 증권사들의 전반적 실적 악화가 예상되는 가운데, 당사 예측과 일치하는 견조한 실적으로, 1) 시장점유율 증가에 힘입은 수탁수수료 수익 성장 (18.9%, q-q)과, 2) 지속적인 고객자산 증대에 따른 순이자수익 증가 (전기 및 전년동기 대비 6.6%, 76.2%) 등에 따른 것임. 최근 국민은행의 온라인 브로커리지 시장 진입계획 발표 등으로 향후 동사 수익성 악화에 대한 우려가 존재하지만 관련 리스크는 제한적일 전망임. 이는 대형사들의 브로커리지 시장점유율 하락이 지속되는 반면 동사의 시장지배력은 증가중인 상황에서, 가격 경쟁이 촉발될 경우 고객 기반을 빼앗기는 쪽은 키움과 같은 온라인 증권사가 아닌 대형사들일 가능성이 높기 때문. 오히려 1) 지속적으로 성장중인 고객기반, 2) 선발 온라인 증권사로서의 브랜드 파워, 3) 온라인 펀드판매, 해외증권 거래중개 등으로의 수익 다변화 등을 감안시 지속적 성장이 예상되므로, 동사에 대한 BUY(H) 투자의견과 82,000원의 목표주가를 유지함.

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