[LCD장비산업] 2008년 상반기는 LCD장비업체의 실적 호조세가 두드러질 전망...우리투자증권 ● LCD업황 회복에 따라 패널업체의 투자심리도 빠르게 회복 중 2007년 2분기를 기점으로 글로벌 패널업체들의 실적이 빠르게 회복되면서 2006년 하반기부터 침체기에 놓여있던 패널업체들의 투자심리도 회복될 조짐을 보이고 있다. 이미 12월부터 전(前)공정 장비를 중심으로 삼성전자 G8-2와 LPL G8 관련 장비의 발주가 시작되었다. 2008년 글로벌 LCD장비시장의 규모는 2007년 대비 20% 증가한 97억불로 전망되어 국내 LCD장비업체의 수혜가 예상된다. 주목할 점은 1) 국내 장비업체의 고객이 아닌 일본 패널업체를 제외한 2008년 글로벌 LCD장비시장의 규모는 2007년 대비 65% 증가할 것으로 추정되어 국내 장비업체들이 느끼는 체감 성장률은 매우 클 것이라는 점과 2) 대규모의 LCD fab 투자가 유리기판(mother glass) 제조업체나 램프(CCFL) 제조업체의 연쇄적인 투자를 유발시켜 관련 장비를 제조하는 장비업체의 추가적인 수혜가 예상된다는 점이다. ● 장비업체를 묶어 하나의 포트폴리오를 구성하는 투자전략 제안 2008년 LCD장비시장의 본격적인 턴어라운드가 예상되지만 국내 LCD장비업체들의 규모가 영세하여 주성엔지니어링, 에스에프에이, DMS를 제외하고는 시가총액 2,000억원 이상, 일평균 거래대금 30억원 이상의 장비업체를 찾기 힘들다. 따라서 당사는 방향성이 유사한 몇 개의 장비업체를 묶어 하나의 포트폴리오로 구성하는 투자전략을 제안한다. LPL 투자 스케쥴과 상관성이 높은 DMS, 탑엔지니어링, 에이디피를 시가총액 비율로 구성한 포트폴리오는 시가총액 3,709억원, 120일 일평균거래대금 49억원이며, 지난 3개월 간 KOSPI 대비 18.0% outperform 하였다. ● 업종 Top Pick으로 에스에프에이, 투자유망종목으로 DMS 추천 업종 Top pick으로 에스에프에이, 투자유망종목으로 DMS를 추천한다. 에스에프에이는 4분기 1,614억원의 분기 최대수주가 예상되어 단기적인 주가모멘텀이 높다고 판단되고, 2008년 삼성전자 G8-2투자와 삼성코닝정밀유리의 G8급 유리기판 생산설비 투자로부터의 동시 수혜가 예상된다. DMS는 중국 CDY G5 장비발주가 내년으로 지연되면서 분기 실적모멘텀이 약화되었으나, 2004년 이후로 해외 수출비중 70%를 지속적으로 유지해 온 저력을 바탕으로 2008년 1,800억원이 넘는 대규모 수주모멘텀이 발생할 전망이다. 또한 투자의견과 목표주가를 제시하지 않지만 LPL G8 투자와 관련된 수혜주로 탑엔지니어링과 에이디피에 주목할 필요가 있다. 두 회사는 LPL G8 투자뿐만 아니라 기존 후공정라인 장비 교체수요의 수혜주로 판단되며, 해외시장 진출이 2008년부터 가시화될 것으로 예상되기 때문이다.

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