12월 AR 전략 : 밸류주 비중을 늘려라...우리투자증권 ● 불확실성 상존, 내구소비재 등 경기방어적이며 밸류매력도가 높은 주식 추천 4/4분기를 전후로 일부 가격지표와 경기, 기업실적 등에서 몇가지 불안요소들이 감지되고 있다. 아직까지 방향성이 뚜렷하다고 보기는 어렵지만, 미래에 대한 불확실성이 높아지고 있다는 점에서 포트폴리오에 대한 조절이 필요하다는 판단이다. 당사는 이에 대한 대응책으로 기존 성장주 중심의 투자전략보다는 밸류주에 대한 비중을 높임으로써 변동성 확대에 따른 위험을 일정부분 제거할 필요가 있다고 판단한다. 밸류주의 경우에는 과거 수익률 테스트 결과에서도 경기가 단기적으로 정점을 넘어 하강사이클을 그렸던 2002년과 2004년, 그리고 2006년에 시장대비 Outperform하는 모습을 보임으로써 지수방어적인 성격이 강한 것으로 나타났다. 2007년을 기준으로 밸류에이션 매력과 상대적인 주가 민감도가 높은 업종으로 철강금속, 내구소비재/의류, 통신, 소매 등 4개 업종이 추출되었다. 이 중 12월 AR 전략에서는 ‘내구소비재/의류’를 추천한다. 동 업종은 밸류에이션 매력도가 시장 평균대비 20% 이상 Discount된 상태로 분석되었으며, 이익증가율도 8개월 연속 상승세를 유지하고 있는 것으로 조사되었다. 또한 외국인과 투신권의 주식 순매수도 돋보일 정도는 아니지만 최근 한 달 기준으로 순매수 랭킹에 각각 11위와 10위(전체 28개 분석업종 중) 정도에 위치하고 있어 수요 우위도 일정부분 발생하고 있는 것으로 나타났다. * 추천종목 1. 내구소비재/의류 업종내에서는 제일모직 추천 * 추천종목 2. 은행 업종내에서는 신한지주 추천 (은행은 업종 자체 이익모멘텀은 부정적이지만, 개별 종목인 신한지주의 경우에는 이익이 개선되고 있다는 점에 주목)

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