삼성전자(005930) - Memory의 함정에서 벗어나고 있다...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 670,000원 * 투자의견 ‘장기매수’, 6개월 목표주가 670,000원: 삼성전자의 영업이익은 정보통신, LCD, DM 사업 부문의 실적 개선에 힘입어 07년에 장기 바닥을 형성할 것으로 예상된다. 08년에 반도체 부문의 이익 기여도가 본사기준 29.2%, 연결기준 20.8%까지 하락할 것으로 예상됨에 따라 이제는 다른 사업부문의 실적 개선에 대한 재조명이 필요한 국면이다. * 08년 성장 동력 3인방 : 1) 정보통신은 휴대폰 출하량이 2.32억대를 기록하면서 영업이익이 47.8% 증가한 3.1조원에 이를 것으로 예상되며 2) LCD는 안정적인 Captive 거래선 확대에 따른 원가 경쟁력 상승에 힘입어 영업이익이 74.5% 증가한 2.9조원에 달하고, 3) 해외 생산 및 판매 비중이 대부분인 DM은 TV, Printer 판매 호조에 힘입어 연결 영업이익이 21.3% 증가한 1.2조원을 기록하면서 08년 성장을 견인할 전망이다. * 반도체 Commodity에서 벗어나고 있다: Memory반도체는 삼성전자의 공격적인 Capa 증설로 공급과잉 상태가 지속될 것으로 예상된다. 하지만, 안정적인 Captive 거래선을 중심으로 Specialty DRAM과 High-End SLC 비중 확대를 통해 경쟁사 대비 차별화된 실적을 기록할 전망이다.

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