신한지주(055550) - 3분기 실적: 부진한 업황에서 자유롭지는 않으나, 장기 비전을 신뢰. Buy 유지...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 73,000원 ● 투자의견 Buy와 목표주가 73,000원 유지 신한지주에 대한 Buy 투자의견과 목표주가 73,000원을 유지한다. 3분기 실적을 반영하여 2008년 이후 실적 추정치를 하향 조정했으나, 신한지주의 장기 비전을 신뢰하기 때문이다. 당사는 3분기 실적을 반영하여 신한지주 2008년과 2009년 순이익 추정치를 각각 3.9%, 1.4% 하향 조정했다. RIM을 위한 가정은 기존과 같이 Market risk premium 4.3%, Risk free rate 5.3%, 베타 1.0을 적용했다. ● 부진한 은행업 업황에서 자유롭지 않으나, 장기 비전을 신뢰 3분기 실적은 신한지주가 부진한 은행업 업황에서 자유롭지 못함을 나타내고 있다. 순이자마진이 다른 은행과 같이 하락했고, 펀드판매수수료와 방카슈랑스는 양호했지만 그 외의 수수료이익은 전분기 대비 정체된 모습을 보였다. 따라서 신한지주의 주가도 당분간 상승 추세로 전환하기 어려울 것으로 전망한다. 그러나 신한지주에 대한 Buy 투자의견을 유지한다. 왜냐하면 장기적인 관점에서 신한지주가 비은행 강화를 통해 국내 1위의 금융지주사로 발전할 가능성이 높은 것으로 판단하기 때문이다. 이번 실적 발표에서 신한지주 경영진은 2008년 이후 증권업, 보험업, 자산운용업 등을 업계 상위권으로 진입시킬 계획을 밝혔으며, 필요한 경우 M &A 가능성을 열어두어 또 다른 도약을 위해 준비하는 모습을 보여 주고 있다. ● 3분기 실적 : 카드사 통합 비용 증가로 순이익 감소 신한지주 3분기 실적은 순이자마진 하락이라는 측면에서 다른 은행과 같이 부진한 것으로 판단한다. 신한지주 3분기 실적의 특징은 1)순이익 5,242억원으로 다소 저조, 2)신한은행 실적은 양호, 반면 LG카드 실적은 부진(통합 보너스 지급), 3)순이자마진은 0.06%p 하락(은행 기준), 그룹기준으로 0.15%p 하락 추정(신한카드와 LG카드 포함), 4)부실여신비율은 1.06%, Coverage ratio는 178%로 전분기 수준 유지, 5)신규 부실여신 규모는 전분기 1,039억원에서 1,666억원으로 증가 등이다.

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