포휴먼(049690) - 두 가지 파티를 준비하며...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 39,000원 2분기 순이익은 43억원으로 전년동기 대비 618% 급증하였고 전분기 대비로도 8% 증가하여 성장에 대한 믿음을 확인시켜 줌. 상반기 전체 순이익 역시 84억원으로 올 해 당사 추정치의 41%를 달성했다는 점에서 긍정적. 이는 주력 제품인 디젤자동차 배기가스 저감장치 (DCS) 납품 규모가 상반기 약 3,000대에서 하반기 약 6,000대로 크게 증가, 연 전망치 달성의 가시성이 높아졌기 때문. 최근 동사는 DCS 중국 수출의 마지막 관문이었던 내구성 테스트를 통과한 것으로 보임. 이는 머지 않아 대규모 납품계약이 가능해졌음을 의미한다는 점에서 긍정적. 당사는 중국 수출이 2008년에야 시작될 것으로 예상해 이를 올 해 수익추정에 반영하지 않았으나 적어도 1,000대 이상의 시제품 매출이 추가적으로 가능할 듯. 동사는 현재 일본 신명화 오토엔지니어링을 통하여 after market에만 DCS를 판매. 그러나 현재 기술 제휴처인 닛산자동차와 OEM 납품을 위한 준비과정을 진행 중에 있음. 동사의 제품이 닛산의 신차 개발 일정에 맞추어 개발된 만큼 계약의 가시성은 오히려 after market보다 더 높다고 판단. 구체적인 결과는 3분기 중 확인할 수 있을 것으로 보이며, OEM 납품 역시 당사 추정에 반영되지 않아 계약이 성사될 경우 150억원 이상의 추가 매출이 가능할 것으로 예상. 기존 계약 물량으로부터의 매출증가, 중국 수출 및 일본 OEM 시장 진출 가능성 증대 등으로 하반기 이후 실적은 당사 예상을 상회할 가능성이 높아 보임. 게다가 100% 자회사 FH (비상장)를 연말까지 합병할 예정이어서 기업 투명성 증대와 함께 할인율 감소라는 모멘텀 기대. BUY(M) 투자의견 및 목표주가 39,000원을 유지.

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