풍산(005810) - 이익및 목표가 3.3만원으로 상향...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 33,000원 ● 이익전망과 목표가격을 33,000원으로 상향조정 풍산에 대해 BUY 투자의견을 유지하는 이유는, 1) 동 가격의 안정으로 07년 주당순이익을 9% 상향조정하였고, 2) 2분기에는 동가격 하락에 따른 적자에서 벗어나 흑자를 유지할 것으로 보이며, 3) 동판과, STS 냉연, 소전, 방산 중심으로 기본적인 수요와 판매는 안정적이며, 4) 포승공장으로 공장을 이전하면서 개발방향을 논의중인 부평공장부지(2.4만평)에 이어 잠재적인 동래 공장 부지(42만평) 개발에 따른 자산가치 때문이다. 주당순자산은 30,000원이나 잠재적인 동래공장부지개발가능성을 고려하면 5만원으로 상승하게 된다. 목표주가는 33,000원(기존 25,000원)은 주당순이익 8배수준인 18,000원과 동래공장부지개발가치(세후) 주당 22,500원의 70%인 15,700원의 합이다. 다소 시일이 걸리는 동래공장개발가능성을 보면서, 단기적인 입장보다는 중기적인 입장에서 매수보유하고 싶다. ● 2분기 안정적인 이익증가추세로 추정 1분기 영업이익은 연말연초 동가격하락으로 81억원으로 적자를 보였으나 2분기에는 동가격이 회복되어 402억원으로 전망되고 (1분기 동가격은 평균 5,900달러, 2분기에는 7,400달러 전망), 하반기에는 동가격 안정으로 이익이 안정될 것으로 보인다. 당사는 동가격을 06년 6,750달러에서 07년 7,000달러, 08년 6,500달러로 전망한다. 주력제품인 동판의 수요는 국내제조업경기의 안정적인 회복과, 중국과 동남아의 경제성장으로 안정적이다.

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