외국계 증권사 투자의견 정리 ▶ 기아차(000270) - 맥쿼리 : 투자의견 시장화회, TP 10,000원 - 1분기 영업손실을 기록, 4분기 연속 적자를 이어갈 것으로 예상 - 기아차의 국내 시장 점유율이 지난해 4분기 23.1%에서 22.5%로 줄어든데다, 주요 해외 시장에서의 출하도 부진한 흐름을 지속 - 주요 시장에서의 판매 부진으로 재고 누적 - 미국과 유럽의 경우 재고수준이 월 판매량의 각각 5배와 5.7배에 이르고 있음 - 주가 모멘텀이 부족한데다 밸류에이션도 여전히 높은 수준 ▶ POSCO(005490) - 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 440,000원 - POSCO가 대우조선해양을 인수할 경우 단기적으로 주당순익이 10% 가량 늘어나는 효과는 있겠지만, 기업가치가 늘어나지는 않을 것으로 예상 - 회사측이 인수에 따른 시너지 효과를 명확히 제시하지 않는다면, 주당순익 증가 효과에 대해서도 시장이 의구심을 나타낼 수 있음 - 따라서 실제로 인수가 이루어질 경우 비중확대 의견을 하향 조정할 가능성 ▶ 한국전력(015760) - 도이체방크 : 투자의견 보유 - 석탄가격 상승이 실적을 압박 - 아직 연간 석탄가격 협상이 다 끝나지 않았지만 가격 상승폭이 꽤 클 것으로 보이며, 호주 및 인도네시아산 석탄 가격은 이미 14%와 18% 가량 상승 - 한국전력측은 평균 석탄 계약가격이 전년 대비 10% 이상 오를 것으로 예상 - 석탄가격 10% 인상을 가정할 경우 순익은 6~7% 가량 감소 예상

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