한미반도체(042700) - 기업가치를 감안, 향후 주가 24%의 상승여력...대신증권 - 투자의견 : Buy(매수,신규) - 목표주가 : 9,490원 ● 투자의견 매수(Buy), 목표주가 9,490원으로 커버리지 개시 한미반도체에 대한 투자의견 매수(Buy), 목표주가 9,490원으로 커버리지 개시한다. 목표주가는 대신증권 IT 하드웨어 유니버스·커버리지 35개사 평균 PER 10.3배와 EV/EBITDA 5.9배를 산술평균하여 산정하였다. 동사의 현 주가 수준은 07년 예상 EPS 1,059원 기준 PER 6.8배, EV/EBITDA 3.5배 수준이다. 국내 주요 반도체/LCD 장비업체의 평균 PER 10.1배, 외국경쟁업체의 PER 15.6배, 18.3배로 현주가 수준은 충분한 상승여력이 있다고 판단된다. ● 07년 수익성, 창사이래 최고수준 전망 2007년 매출액은 1,093억원(+17.7%, YoY), 영업이익 310억원(+33.6%, YoY), 순이익 254억원(+30.9%, YoY)으로 추정된다. 영업이익률은 28%를 넘어서고 순이익률은 창립이후 최고수준인 23.3%를 기록할 전망이다. 2007년 수익성이 극대화될 것으로 보는 이유는 2007년 메모리 소자업체의 설비투자 증가와 함께 동사의 주력제품이자 제품 라인업내 가장 수익성이 높은 S&P 장비의 판매량 증가에 따른 것이다. ● 투자포인트 – 안정성과 성장성, 어떤 것도 놓칠 수 없다 한미반도체의 투자포인트는 크게 성장성과 안정성을 들 수 있다. 성장성 요인으로는 1)2007년 메모리 소자업체의 설비투자 증가 예상, 2)BGA패키징 증가로 인한 주력장비인 S&P 장비 판매량 증가, 3)SD Card 시장 성장과 함께 기존의 Cutting방식의 한계를 벗어난 Cutting장비의 개발을 들 수 있다. 안정성 요인으로는 1)다양한 매출처 확보로 안정적인 내수와 수출 비중 유지, 2)이익률이 높은 후공정 장비 생산으로 매분기 기복없는 영업이익률, 3)견고한 재무구조와 높은 시가배당률로 안정적 배당수익을 확보할 수 있는 점을 들 수 있다. 동종의 장비업체에서는 보기 드문 안정성과 성장성을 겸비한 한미반도체는 향후 실적으로 그 가치를 입증할 전망이다

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