1월 옵션만기 리포트 : 연말 프로그램 매수 장세의 마무리...우리투자증권 ● 1p의 선물 베이시스 유지 시 3,000억원 가량 차익매도 추가 가능 1월 옵션 만기를 앞두고 차익 매도가 미리 이루어졌는데, 지난 주 출회된 차익 순매도 규모는 5,000억원을 넘어섰다. 해당 물량은 12월 동시만기 이후 유입된 배당차익잔고의 빠른 청산일 가능성이 매우 높다. 이미 컨버젼으로 교체했던 물량 중 일부도 장중 청산을 선택한 것으로 나타나고 있다. 이는 컨버젼 교체에 따른 이득이 거의 사라졌기 때문이다. 지난 주 대규모의 차익매도에도 불구하고 본격적인 매수차익잔고의 청산은 아직 시작되지 않은 것으로 판단한다. 주말 거래에서 이론 베이시스를 하회하는 시장 베이시스가 나타나긴 했지만, 증권거래세 문제와 장기간 보유에 따른 기회 비용 등을 감안한다면 아직 만족스러운 베이시스는 아니기 때문이다. 물론 진입 베이시스에 따라 조금씩 차이가 나겠지만, 최소한 1p를 하회하는 선물 베이시스가 형성되어야 본격적인 매수차익잔고의 청산이 이루어질 수 있다. 만약 선물 베이시스가 1p 수준 이상을 유지한다면 만기 주에 추가로 출회될 수 있는 차익매도 규모는 3,000억원 가량으로 파악된다. 대규모 프로그램 매도로 지수 조정이 크게 나타났던 지난 주는 역설적으로 1월 옵션 만기에는 긍정적인 영향력을 미칠 것으로 볼 수 있다. 이는 1월 옵션 만기에 집중될 수 밖에 없었던 배당차익잔고의 청산이 분산되었기 때문이다.

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