삼성테크윈(012450) - 2000년 이후 분기별 매출 및 영업이익 최고치 갱신...우리투자증권 - 투자의견 : Buy 유지 - 목표주가 : 43,000원 (39,000원에서 상향) ● 3분기 실적, 시장 전망치에 부합 동사의 3분기 매출액은 창사 이래 최고치이며, 영업이익은 2000년 이후 최고치를 갱신하였다. 동사의 3분기 매출은 전분기 대비 9.5% 증가한 7,495억원, 영업이익은 전분기 대비 20.1% 증가한 501억원을 시현하였다. 매출액과 영업이익 모두 시장 전망치를 소폭 상회하였다. 3분기 경상이익은 723억원으로 2005년 연간 경상이익 885억원에 불과 162억원 미치지 못하는 수준이었다. 동사의 양호한 3분기 경상이익은 각각 100억원 수준의 지분법평가이익과 외환관련 이익이 반영되었기 때문이다. ● Turn-around story 종료…향후에는 각 사업 부문의 경쟁력 강화에 주력할 전망 지난 2년간 동사의 주가 상승을 견인했던 turn-around story는 종료된 것으로 평가되고, 향후에는 각 사업 부문의 경쟁력 강화가 동사의 주가 상승을 견인할 것으로 판단한다. 즉 1) 디지털 카메라 부문의 경우 디자인에서의 경쟁력 우위 확보 및 프리미엄 제품의 조기 출시, 2) 카메라폰 모듈 부문의 경우 원가 경쟁력 제고 및 현재의 고화소 제품관련 기술 우위 유지, 3) 반도체 부품 부문의 경우 고수익 제품 비중 확대, 4) 방산관련 사업 부문의 경우 외형 확대 및 고수익 사업 수주 등이 가능할 것으로 판단한다. 동사의 4분기 매출액과 영업이익은 전분기 대비 각각 14.7%, 3.9% 증가한 8,596억원, 521억원으로 예상된다. 2006년 말에는 무차입 경영이 가능해 질 전망이고, 총부채/자기자본 비율도 100% 이하(95.1%)로 하락할 전망이다. ● 투자의견 Buy 유지, 목표주가 종전의 39,000원에서 43,000원으로 상향 Tax credit 소진을 반영하여 동사의 2006년과 2007년 예상 EPS를 각각 2.3%, 5.9% 하향 조정하였음에도 불구하고, 각 사업 부문의 경쟁력 강화라는 정성적인 측면을 감안하여 목표주가를 종전의 39,000원에서 43,000원 상향 조정하였다. 신규 목표주가 43,000원은 잔여이익모델을 이용하여 산정되었고, 2007년 추정 EPS 3,428원, 2007년 추정 BPS 14,135원 대비 각각 12.5배, 3.0배 수준이다.

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지