맥쿼리인프라(088980) - 안전운행 확인...삼성증권 - 투자의견 : BUY(L) - 적정주가 : 7,800원 2분기 매출액은 전분기 대비 9.6% 감소한 315억원이나 227억원의 순이익을 기록하며 흑자전환함. * 일회성 보수비용 1천30억원(상장 및 주가성과보수)및 배당수익 69억원을 제외할 시 1분기 순이익이 200억원이었음을 감안한다면 순이익은 전분기 대비 13.5% 증가한 수치임. * 순이익증가의 주요인은 인천대교 및 대구동부순환도로에 약 900억원 가량의 신규투자(후순위채권)가 당사 예상보다 조기 집행되며 이자수익이 전분기대비 13.4%(37억원) 증가한 310억원을 기록하였기 때문임. * 동사는 연간주당 배당 400원 (배당수익률: 6.2%)의 계획을 유지함. * 2분기 운용비용은 당사의 전망치 대비 330% 증가한 88억원이 집계됨. 당사의 분기별 전망 20~40억원을 상회한 70억원의 분기별 운용수수료 계상이 주요인임. * 자발적 보호예수기간 (9월15일까지) 및 법적 보호예수기간(11월20일경)이 종료될 시 기존의 상장주식 3억2천만주 중 약 34.4%(1억1천만주)가 9월15일부터 순차적으로 출회될 가능성이 있음(동사는 주요 주주들의 장기 투자성향 상 물량 부담이 크지 않을 것으로 예상). 분기별 이자수익의 증가는 예상보다 빨랐던 투자 집행 시점에 의해 발생한 결과로, 시기 상의 차이일 뿐이기에 향후 30년간의 현금흐름을 할인하여 산정된 기존의 적정주가 7,800원(2006년 및 2007년의 주당가치 7,500원과 8,000원의 평균값)을 유지하며, 출회 물량부담을 보수적으로 반영하더라도 상장가격인 7,000원 미만에서의 매집전략은 유효하다고 판단하기에 BUY(L) 투자의견 유지함.

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지