팬택(025930) - 해외시장 부진으로 2분기 적자전환 전망...대신증권 - 투자의견 : MarketPerform(시장수익률, 하향) - 목표주가 : 4,300원 ● 해외시장 부진과 국내 신규모델 출시 지연으로 2분기 적자전환 전망 1분기 흑자전환에 성공했던 팬택은 2분기에는 러시아, 중남미등 해외시장에서의 매출감소와 국내 시장에서 휴대폰 보조금이 예상보다 낮게 결정됨으로써 고가 휴대폰 시장이 위축되고 “SKY” 신규모델 공급이 지연되면서 수익성이 악화되어 영업적자를 기록할 전망이다. 팬택은 2분기 매출액 3,340억원(QoQ – 14.0%), 영업손실 102억원(QoQ 적자전환)을 기록할 전망이다. 출하량 역시 러시아와 중남미등 해외시장에서의 공급 감소로 1분기 대비 42만대 감소한 194만대에 그칠 전망이다. ● 하반기 국내시장은 신규모델 공급으로 수익성회복 기대되지만,해외시장에서는 수익성 회복 지연될 전망 팬택은 2분기에 1개 모델 공급에 그쳤던 “SKY ”휴대폰 공급이 10개 이상으로 증가하고 국내 제2위의 이동통신 사업자인 KTF에 대한 휴대폰 공급이 본격적으로 시작되어 상반기 98만대 보다 10%정도 증가한 110만대의 휴대폰을 공급하여 국내시장에서는 수익성이 개선된 전망이다. 하지만 해외시장에서는 러시아 시장에서의 유통재고 소진이 지연되고,관세정책 변경에 따른 20%수준의 관세 부과,이동통신 보급률 상승에 따른 시장과열로 상반기보다 더 어려운 시장여건이 예상되며,신규 진입한 북미시장에서의 시장과열로 수익성 회복이 다소 지연될 것으로 예상된다. ● 투자의견 시장수익률,목표주가 4,300원으로 하향 팬택에 대한 투자의견을 시장수익률로 하향조정하고,목표주가도 4,300원으로 하향조정한다. 2분기 적자전환과 해외 시장환경 변화를 반영하여 2006년과 2007년 예상 EPS를 186원과 598원으로 각각 71.7%,25.6%하향조정하고 목표주가도 8,000원에서 4,300원으로 46.3%하향조정한다.

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