[Market Insight-7월] 3/4분기는 장기상승추세 복귀를 위한 준비과정...우리투자증권 당사는 이번 중기조정이 에너지 응집과정을 통하여 장기상승을 준비하는 단계로 판단한다. 이에 따라 두 가지 가능성을 열어 놓고 있다. 첫번째 가능성은 지난 2004년초 이후에 형성된 다소 가파른 중기추세선상에서(1,200p) 지지가 이루어진 후, 3/4분기 동안 기간조정을 거치면서 4/4분기 이후 강세흐름으로 복귀하는 경우이다. 또 하나의 가능성은 중기지지선이 무너지면서 가격조정이 진행됨에 따라 지수가 장기추세선까지(1,100p) 하락한 후 반등하는 시나리오이다. 당사는 이 두가지 중 현재의 수급구조와 추세선에서의 지지력 등을 고려할 때, 중기추세선에서 지지를 확인한 후 기간조정을 거칠 가능성을 더욱 높게 보고 있다. 즉, 1,200p 수준에서 저점을 확인한 후 3/4분기에 반등과 반락을 거듭하는 기간조정을 예상하고 있다. 현재 KOSPI와 KOSDAQ은 모두 배열도 측면에서 (-)를 기록하고 있어 전반적으로 약세이다. 그러나 수급Matrix상 침체국면에서 벗어나 저항국면으로 진입하고 있어 반등의 개연성이 높아지고 있다. 이러한 흐름은 당사의 Greed & Fear Index에서도 잘 나타나고 있다. Greed & Fear Index상 현재 한국 주식시장은 중립지역에 위치하고 있으며, Greed & Fear Index와 상대강도 모두 반등을 시도하고 있어 추가 하락보다는 반등의 가능성에 무게를 싣고 있다. 한편 KOSDAQ 시장에너지가 지속적으로 하락하고 있는데 비해 KOSPI 시장에너지는 급락 이후 안정세를 찾기 시작하여 위축된 시장상황 속에서도 변화를 모색하고 있는 것으로 여겨진다. 결론적으로 현재 한국 주식시장은 Investment Clock상 Winner국면 하단에 위치한 것으로 파악되어 여전히 Growth Paradigm이 진행 중인 것으로 판단된다.

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