LG텔레콤(032640) - 차익실현과 센티멘트 악화에 기인한 공황 현상 : 저가 매수 기회...대신증권 - 투자의견 : Buy(매수, 유지) - 목표주가 : 17,400원 ● 6거래일간 606만주 외국인 순매도: 차익 실현 매물과 센티멘트 악화LG텔레콤이 06.6.15일 5년간 최고점을 갱신하며 13,950원에 고점을 형성한 직후 외국인 순매도가 촉발하여 전일 285만주 외국인 순매도로 10,500원(-14.29%)까지 하락하였다. 그러나 이는 펀더멘털의 악화를 원인으로 하고 있지 않다. 2분기 서비스 매출은 가입자 증가와 ARPU의 향상으로 1분기 대비 200억 수준의 증가가 예상되고 마케팅 비용은 단말기 보조금 제도 개편으로 안정되었으나 5월 이후 과당 경쟁에 따른 불법 보조금 지급으로 185억원 수준의 과징금이 부과될 것이 예상되어 영업이익은 당초 추정치 1,281억원보다 98억원 감소한 1,183억원으로 예상된다. 따라서 06년 당기순이익의 변동은 5,183억원에서 215억원 감소한(-4.1%) 4,968원으로 추정된다. 따라서 전일 14.29%주가 하락 중 10%P이상은 최근 6개월간의 시장 대비 100.6% 초과 수익률을 기록한 것에 대한 차익 실현 욕구와 외국인 매도에 의한 센티멘트 악화에서 기인한 공황(Panic)현상으로 판단한다. ● 단기 차익 실현 가능 외국인 지분 약 390만주: 물량 확인 후 저가 매수06년 1월 2일 주가 7,000원 시점의 외국인 보유비율 27.11%를 기준으로 현재 약 1.41%(390만주)가 단기 차익 실현 가능 외국인 지분으로 판단된다. 그러나 현 주가는 합리적 예상 범위를 벗어난 최악의 EPS 1,520원과 PER 6.9배 수준으로서 과매도 국면 해소 이후 저가 매수시점으로 활용해야 할 시점으로 판단한다.

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