＃ 외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ 홈쇼핑 - CLSA - 홈쇼핑 업종에 부정적 재료들이 거의 반영되는 등 고행의 길이 끝난 것 같다고 평가 - 투자 증대나 이자비용 혹은 C2C 진출관련 손실 등에 따른 수익 하향 조정을 겪으며 홈쇼핑 주식들이 지난 석달동안 시장대비 30% 넘는 수익하회를 경험 - 지난해 하반기이후 출현한 소비 회복에 힘입어 핵심 홈쇼핑 영업이 견조한 성장세를 보임 - 다만 중국이나 SO 투자 관련 선제적 전략을 구사중인 CJ홈쇼핑이 GS홈쇼핑보다 더 매력적 - CJ홈쇼핑에 대해 목표가 14만원으로 매수를 제시하고 GS홈쇼핑은 11만4000원의 목표가로 시장상회를 부여 ▶ LG텔레콤(032640) * 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 12,500원 - 주가 상승이 지속될 전망 - 올해 101%의 이익 성장과 순부채비율 감소 등이 예상됨 - 이르면 내년부터 배당이나 자사주 매입 등의 주주 환원도 가능해질 전망 - 올해와 내년 주당순익 전망을 올려잡고 20%의 추가 상승 여력 * 메릴린치 : 투자의견 매수, TP 13,000원 - 기대이상 영업모멘텀 향상을 감안해 올해와 내년 수익 추정치를 36%와 19% 상향 조정 * UBS : 투자의견 매수, TP 10,300원 - 1분기 실적이 ARPU 개선 등을 배경으로 예상을 상회하는 호조를 기록...회사측의 연간 실적 전망도 개선 - 불법 보조금 단속으로 경쟁 환경이 안정되고 있으며 가입자 유치 비용 등이 감소하고 있다고 판단.이에 따라 마케팅 비용이 줄어들 것으로 전망 - 이익 성장 및 주주환원 노력 등이 잠재적인 주가 촉매가 될 수 있다고 판단 * 골드만삭스 : 투자의견 시장상회 -> 시장수익률, TP 11,500원 - 펀더멘탈 턴어라운드 스토리는 유효하나 현 주가에 반영 - 시장에 더 알려져 있어 긍정적 서프라이즈 여력은 그만큼 감소 ▶ 하나금융지주(086790) - 메릴린치 : 투자의견 중립 - 주가 상승을 위해서는 전략적 제휴라는 촉매가 필요 - 구조적 성장 전략에 실패하면서 시장이나 업종대비 수익 하회를 보이고 있음 - 업종내 최저 자산승수임에도 불구하고 일단 중립을 유지 - 그러나 LG카드 매각이 정리되고 나면 남아 있는 은행들에 시장의 눈길이 쏠릴 것으로 기대 - 우리금융과 하나금융간 통합 신호가 포착되면 주가가 꿈틀 거릴 것으로 예상 - 올 순익 추정치를 26% 올린 4948원으로 수정. ▶ 농심(004370) - 메릴린치 : 투자의견 매수, TP 320,000원 - 밸류에이션 저평가 - 한국의 소비재 기업 주가수익비율(PER)이 15~20배 수준이고 글로벌 면(noodle) 업체의 경우 15~27배 수준에 거래되고 있는 데 반해 농심은 11.8배에 불과 - 원화 강세에 힘입어 총마진이 작년 34.3%에서 올해 35.5%로 확대될 것으로 전망 ▶ 코아로직(048870) - 다이와 : 투자의견 시장상회, TP 45,000 -> 41,000원 - 판매단가가 높은 MAP 부문의 매출 비중 증가 등에 힘입어 1분기 견조한 실적을 기록 - MAP의 판매가 하락이 향후 가속화될 것으로 전망돼 올해 영업이익 추정치를 5% 하향조정 - 그러나 이익 성장률이 19%로 예상되고 주가수익배율이 8배라는 점에서 추가 상승이 점쳐지고 하반기 전망도 여전히 긍정적 ▶ GS건설(006360) - 메릴린치 : 투자의견 매수, TP 85,000원 - 기대이상의 1분기 - 1분기와 장기 긍정적 전망을 반영해 올 순익 추정치를 8.8% 상향 조정하고 내년 순익도 9.9% 상향조정 ▶ 국순당(043650) - 도이치뱅크 : 투자의견 보유, TP 14,000원 - 장기적으로 음식료업체로 변신하고 백세주 마을 개설 등의 움직임은 자기자본수익률을 낮출 수 있음 - 또한 1분기 실적이 실망스런 수치로 나올 것으로 전망하고 올 주당순익 예상치를 21% 하향조정 ▶ SK텔레콤(017670) - 크레디스위스 : 투자의견 시장상회, TP 285,000원 - '코리안 리레이팅 파티'에 동참할 것으로 기대 - SK텔레콤 PE 승수가 아시아 동종업체대비 35% 가량 할인된 상태 - 보조금 도입후 불확실성이 걷히고 있어 과거 거래범위 하단까지는 올라올

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