웅진씽크빅(016880) - 목표주가 상향 조정...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 12,000원 (9,000원에서 상향) 동사에 대한 6개월 목표주가를 기존 9,000원에서 12,000원(2006년 P/E 13.7배, EV/EBITDA 6.2배)으로 상향 조정하고 BUY(M) 투자의견을 유지함. 목표주가를 상향 조정하는 이유는 1) 정부의 ‘방과후학교’ 프로그램 확대 정책을 반영하여 이익 전망을 상향 조정하였고, 2) 2006년, 2007년 EPS가 전년대비 각각 37.4%, 17.8% 성장하고, 적극적인 배당 실시로 ROE가 2007년까지 지속적으로 상승함에 따라 re-rating이 기대되어 영업가치 산정에 적용한 EBITDA 배수를 기존 3.6배에서 삼성 유니버스 비제조업 EV/EBITDA 평균인 5.6배로 상향 조정하였기 때문임. 최근 교육인적자원부는 초/중/고교의 정규 수업시간 이후 학교 내에서 민간업체나 자원봉사자, 일반인에 의한 영어회화나 예체능 과목을 일반 학원에 비해 저렴한 가격으로 배울 수 있는 ‘방과후 학교’ 프로그램을 내년부터 도입하기로 했다고 밝혔음. 당사는 이러한 정책이 이미 ‘방과후 컴퓨터 교실’ 프로그램을 운영하고 있는 동사에게 새로운 사업 기회를 제공하여 장기적으로 성장성을 제고할 수 있을 것으로 기대하고 있음. 이는 다양한 과목으로 사업 영역을 빠르게 확대할 수 있고, 동사의 기존 사업이 취학 전인 영/유아 영역에 집중되어 있어서 ‘방과후 학교’ 프로그램 확대에 따른 부정적인 영향에서 어느 정도 자유롭다고 판단하기 때문임. 방과후 교실’ 부문의 매출이 정부의 적극적인 정책 추진으로 예상보다 빠르게 증가하고, 회사측의 적극적인 이익률 개선 의지 등을 감안하여 2006년, 2007년 EPS를 각각 5.4%, 13.6% 상향 조정한 873원, 1,028원으로 새로이 제시함. ‘방과후 교실’ 매출은 2005년 115억원 수준에서 2007년 374억원 늘어나 매출의 6% 수준에 이를 것으로 기대됨. 또한, 다양한 과목에 대해 전면적으로 실시되기 때문에 시장 성장 속도에 따라 향후 매출이 예상보다 커질 가능성이 높다고 판단됨. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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