CJ인터넷(037150) - 성장의 바다로 항해 시작, 6개월 목표주가 2만원으로 상향조정...한국투자증권 - 투자의견 : 매수(유지) - 목표주가 : 20,000원(상향) ■ 투자의견 ‘매수’ 유지, 6개월 목표주가 20,000원으로 상향 조정 CJ인터넷에 대한 ‘매수’의견을 유지하고, 6개월 목표주가를 17,300원에서 20,000원으로 15.6% 상향조정한다. 목표주가는 2006년 예상 EPS 1,119원에 목표 PER 18.0배를 적용한 것이다. 목표 PER는 기존 15배에서 20% 상향조정 되었는데 대항해시대 온라인의 상용화 성공 가능성이 높고, 비교대상업체들의 주가 상승을 반영한 것이다. ■ 대항해시대 온라인, 서든어택 등 연내 유료화로 성장 개시 11월말 대항해시대 온라인, 12월 서든어택을 각각 유료화할 예정이다. 오픈 베타 서비스의 좋은 반응과 다른 RPG게임과의 차별성을 감안할 때 성공 가능성이 높다. 2006년에도 마구마구, 테오스온라인, 그라비티의 라그나로크 2 등 다양한 라인업으로 지속적인 성장이 가능할 전망이다. ■ 넷마블의 캐쉬카우 역할, 금년 4분기부터 이익 모멘텀 강화 3분기에 동사의 게임포탈 넷마블 사이트 개편이 마무리되어 4분기부터 매출이 정상화되고, 11월부터 유료화를 강화한 다음게임이 수익 증가에 기여하면서 금년 4분기부터 수익이 본격적으로 증가할 것으로 예상된다. ■ 경쟁업체대비 대폭 낮은 Valuation 지표, 기관투자가 보유비중 상승으로 주가 안정성 개선 2006년 예상실적 기준 PER이 14.5배로 주요 인터넷과 게임업체(NHN, 네오위즈, 엔씨소프트)의 20배 이상에 비해 저평가되었다. 그 이유로는 성장둔화에 대한 우려와 함께 인수 합병을 거치면서 자본금이 대폭 증가해 유통주식수를 많았던 반면 기관투자가(해외 포함) 보유비중이 낮았기 때문이다. 금년 들어 5% 이상 취득한 국내 기관투자가가 있고, 외국인 지분이 17.85%에 달하면서 주가의 안정성이 개선되었다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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