외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ D램 - 도이치뱅크 - 내년 상반기 D램 공급과잉 우려감이 지나치며, 투자자들에게 기회가 올 수 있음 - 9월 한국의 반도체 재고/출하 비율이 0.23으로 사상 최저치에 바짝 접근 - 앞으로 몇달 더 낮은 재고/출하 비율이 유지된다면 내년 상반기 D램 가격여건이 기대이상을 보일 전망 - D램의 낮은 재고 뒤에는 낸드플래시 공급부족이 영향을 미치고 있고, D램에서 낸드로의 설비 이동이 계속해 서 D램공급을 제한시킬 수 있음 - 따라서 바닥 수준에 거래중인 순수 D램업체들이 가장 큰 수혜를 입을 수 있음 ◎ 타이어 - CLSA - 한국타이어와 금호타이어에 대한 투자의견 및 목표주가를 수정 제시 - 양사 모두 3분기 실적이 예상대로 부진을 기록했으며 매출 비중이 늘어나고 있는 UHPT 마진이 변곡점에 위치 해 있다는 점 등에서 긍정 시각을 가지기 어려움 - 유럽 시장 약세 및 내년 중국 시장 부진 등의 불확실성도 향후 전망을 불투명하게 함 - 한국타이어에 대해 상승 여력이 약화될 것으로 예상, TP 14,400원 / 투자의견 시장상회. - 금호타이어는 내년과 2007년 주당순익 전망치를 하향 조정. 투자의견 시장하회로 하향 / TP 17,000원 - 한국타이어를 더 선호 ◎ 증권주 - CLSA : 우리투자증권과 대우증권에 대한 투자의견을 매수로 제시 * 우리투자증권 - 매출 변동성이 적은데다 주식시장 강세에 힘입어 구조적으로 이익 구조 개선 - 밸류에이션 레버리지는 다소 떨어지나 빠른 회복 가능성이 존재 - 목표주가를 1만9200원 * 대우증권 - 소비활동을 비롯한 시장의 지속적인 성장에 노출도가 가장 크다 - 브로커리지 부문에서의 압도적 입지와 지속적인 시장점유율 확대 등을 감안할 때 시장이 강세를 보일때 상승 폭이 더 크고 강할 수 있다고 판단. - 목표주가 1만8700원 ▶ 다음(035720) * 다이와 : 투자등급 3등급(보유) - 온라인 광고 매출이 예상보다 낮았던데다 온라인 쇼핑 부문의 영업비용이 늘어나 3분기 부진을 기록 - 온라인 광고 및 전자상거래 수요가 점차 검색 광고 및 마켓플레이스로 이전해감에 따라 외형이 둔화 - 다만 자회사들의 지분법 평가손실에도 불구하고 온라인 자동차 보험 및 마켓플레이스 부문의 완만한 개선이 나타나고 있음 * 골드만삭스 : 투자의견 시장하회, TP 22,000 -> 25,000원 - 3분기 실적에서 신중한 견해 다시 확인 - 3분기 실적을 감안해 올해 손익 전망치를 30억원 낮춘 380억원 적자로 변경 - 영업비용 예상치 조정으로 내년 적자는 120억원으로 종전대비 10억원 감소 ▶ CJ(001040) * CSFB : 투자의견 시장상회, TP 82,000원 - CJ홈쇼핑에 대한 신주인수권을 행사키로 한 것과 관련 배당수익 증가와 지분법평가 측면에서 긍정적 * 리먼브러더스 : 투자의견 비중확대, TP 91,000원 - 무수익 자산을 처분하려는 노력을 긍정 평가 ▶ GS홀딩스(078930) - CSFB : 투자의견 중립, TP 25,000원 - GS홀딩스(078930)에 대해 LG에너지 지분 인수가 단기적인 배당 우려를 야기시킬 수 있음 - LG에너지가 향후 3년간 3000억원 규모의 설비 투자를 계획하고 있어 GS가 LG에너지로부터의 배당을 기대하기 는 힘들 것으로 전망. - LG에너지는 LNG 직수입으로 인한 시너지 효과를 볼 수 있을 것으로 예상 - 배당성향 확대 가능성도 배제하지는 않고 있으나 이번 투자가 단기적인 배당 우려를 야기시킬 수 있음 ▶ SK텔레콤(017670) - CSFB : 투자의견 시장상회, TP 230,000원 - 전날 주가 하락이 베트남 투자 확대보다는 오버행 관련 우려 때문 - 안정적인 경쟁 환경 지속 등을 감안할 때 주가 약세는 매수 기회 - SK네트워크가 지분 매각 의사를 밝힌 바 있으나 이는 펀더멘털 둔화시그널이 될 수 없으며 규제 관련 악재들 도 이미 주가에 충분히 반영 - 매력적인 밸류에이션 등을 배경으로 주가가 반등할 수 있을 것으로 예상 ▶ 인선이엔티(060150) - JP모건 : 투자의견 중립, TP 14,000원 - 마진 가정치를 보수적으로 변경해 올해와 내년 순익 전망치를 각각 40%와 30% 내려 잡고 목표주가도 하향조정 - 위험-수익 구도를 중립적으로 판단. ▶ 동국제강(001230) - 골드만삭스 : 투자의견 시장수익률, TP 17,100원 - 3분기 실적 발표후 6.9% 하락하다 안정세 - 4분기의 회복 가능성이나 4%로 기대되는 배당수익률 등을 감안할 때 현 수준에서 주가가 크게 밀릴 가능성은 낮다고 추정 ▶ 서울반도체(046890) - UBS : 투자의견 매수 -> 중립, TP 34,000원 -> 25,000원 - 올해와 내년 주당순익 전망치를 각각 1624원과 1844원으로 조정 - 특히 LCD백라이트용 LED 매출 전망치를 대폭 하향 ▶ SK(003600) - 노무라 : 투자의견 매수, TP 61,000원 - SK 주가가 지난 6개월간 빈약한 성과속 12개월 저점대비 10% 오른 상태에서 그치고 있음 - 그러나 내년기준 주가수익배율 4.7배와 자산승수 0.7배 그리고 3.4%의 배당수익률 등은 매력적 - 다소 따뜻한 날씨 영향으로 11월 정제마진이 일시 하락할 수 있으나 4분기 영업이익 기대치는 무난하게 달성 할 것으로 관측 ▶ 오리온(001800) - UBS : 투자의견 매수, TP 284,000원 - 스포츠토토에 대한 정부규제 변화를 수익추정에 반영해 올해와 내년 토토 순익기대치를 각각 160억원과 400억 원씩 상향 - 오리온은 스포츠토토 지분 48%를 보유. - 온 미디어 등 다른 부문의 견고한 이익까지 더해 앞으로 3년간 오리온의 연평균 순익증가율이 34%에 달할 것 으로 기대 ▶ 전기초자(009720) - UBS : 투자의견 매수, TP 42,000원 - 3분기 손실규모가 예상치 100억원보다 많은 340억원으로 나타났으나 순현금을 주목 - 대규모 구조조정 비용 등이 3분기 영업손익에 타격을 주었으나 반복 비용이 아닌 만큼 미래의 영업손익 추이 에는 긍정적 - 매수할 때 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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