제일기획 (030000) - 3분기 실적은 저조하겠지만...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 220,000원 회사는 27일 3분기 실적을 발표할 예정. 내수경기 침체로 3분기 실적은 당사와 시장 전망치를 하회할 가능성이 있음. 그럼에도 BUY의견을 유지. 이는 삼성전자(005930, BUY)의 브랜드와 스포츠 마케팅 가시화로 4분기부터 펀더멘털이 개선될 가능성이 높기 때문. 당사가 예상하는 3분기 취급고는 전년동기비 19% 감소한 2,964억원, 영업이익과 순이익은 9%, 12% 감소한 116억원과 112억원으로 예상. 영업이익과 순이익에 대한 시장 전망치는 131억원과 128억원. 3분기 실적은 당사나 시장 컨센서스를 하회할 가능성이 있음. KOBACO가 집계한 동사의 3분기 TV廣告취급고(총취급고대비 비중 27%)는 전년동기비 21% 감소했기 때문. 그럼에도 불구하고 다음과 같은 점에서 BUY의견을 유지. 4분기부터 동사의 펀더멘털은 급격히 개선될 가능성이 높기 때문. 즉 4분기부터 삼성전자의 브랜드 마케팅이 본격화될 전망이고 2006년 1분기의 토리노 동계올림픽을 겨냥한 스포츠 마케팅도 개시할 것으로 예상되기 때문. 또한 독일 월드컵 특수 등으로 2006년에 TV廣告요금이 인상될 가능성이 높아 보임. 참고로 4분기 취급고는 전년동기비 5% 증가하고 영업이익과 순이익은 각각 17%, 90% 증가할 것으로 예상. 영업이익보다 순이익의 증가폭이 큰데 이는 기저효과 때문. 즉 2004년 4분기에 계열사 ‘e-삼성’을 청산하면서 거액의 1회성비용(60억원의 투자유가증권 감액손실)이 발생한 바 있음. 3분기 실적 발표시 TV廣告요금 인상 등을 반영, 적정주가를 상향조정할 가능성이 있음. 최근 주가는 2006년 PER 17.6배에 거래되고 있으며 지난 1개월간 주가는 현수준에서 등락을 보임. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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