하나은행(002860) - 3Q05 실적 당사예상과 비슷, 투자의견 Buy 유지...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 49,000원 ● 이자이익과 비이자이익이 고르게 증가 2005년 3분기 순영업수익(이자이익+비이자이익)은 5,719억원으로 전분기대비 13.9% 증가했다. 큰 폭 증가한 이유는 비이자이익이 1,401억원으로 전분기대비 65.2% 증가했기 때문이다. 비이자이익 증가율이 높은 이유는 전분기에 상품주식평가손실이 167억원 발생했던데 따른 기저효과(Base effect)이다. 아울러 이자이익도 4,318억원으로 전분기대비 3.4% 증가해 양호한 실적을 기록했다. 이자이익의 증가는 대출채권이 66.7조원으로 전분기대비 5.7% 증가했기 때문이다. 다만 3분기 NIM은 2.15%로 전분기대비 0.04%p 하락했다. 하락이유는 8.31 부동산종합대책 이후 여유자금을 이자율이 낮은 콜론 등으로 운용하면서(콜론 2분기말 1.0조원, 3분기말 4.0조원), 3분기 자산운용률이 평균 5.53%로 전분기대비 0.10%p 하락했기 때문이다. ● 영업이익 전분기대비 20.6% 증가 3분기 영업이익은 3,051억원으로 전분기대비 20.6% 증가했으며, 순이익은 2,334억원으로 전분기대비 10.7% 감소했다. 감소이유는 2분기 결산시 유보자산에 대한 과세기준 변경에 따라 세율이 12.4%까지 하락했기 때문이다. 따라서 3분기 실적은 순이익보다 영업이익으로 평가함이 적절한 것으로 판단한다. 한편 하나은행 3분기 순이익은 당사예상 2,321억원과 거의 비슷했다(시장 컨센서스 1,909억원). 하나은행에 대한 Buy 투자의견과 목표주가 49,000원을 유지한다. 그 이유는 1) 사업연도를 결산하는 4분기에 NIM이 다시 상승할 것으로 예상하고, 2) 향후 외환은행을 인수하게 되면, 2006년 이후 또 다른 성장엔진을 확보하게 되기 때문이다. ● NIM 4분기에 다시 상승할 것으로 예상 NIM이 분기별 편차는 존재하지만, 향후 상승할 것으로 예상하는 이유는 다음과 같다. 1) 하나은행은 현재 대출자산 증가율이 가장 빠르고, 이로 인해 예대율이 상승하고 있기 때문이다. 2) 특히 3분기에 가계대출 기준금리를 31bp 인상했는데 그 효과가 4분기부터 나타날 것으로 예상한다. 3) 하나은행측에 의하면 향후 자영업자(SOHO) 대출증가율을 상승시킬 계획인데, 이 역시 NIM 상승에 기여할 것으로 전망한다. 4) 저원가성수신비중 상승추세가 지속되고 있기 때문이다(동 비중은 3분기에 16.9%로 전분기대비 0.2%p 상승). ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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