LG전자 (066570) - [Preview] 3분기 실적 양호할 전망...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 77,000원 3분기 실적은 당사 추정치 및 시장 컨센서스를 상회하는 양호한 실적이 나올 것으로 기대. 가장 큰 변수는 휴대폰 부문의 이익률 개선임. 휴대폰 부문은 4분기에도 물량 증가와 공장 통합에 따른 효과로 이익률 개선추세가 이어질 전망. 실적 발표 후 적정주가를 8만원 이상으로 상향 조정할 계획. 3분기 영업이익 2천억원 상회 전망 : 3분기 매출액과 영업이익을 각각 6조 123억원, 2,298억원으로 예상하고 있으나 경우에 따라서는 영업이익이 그 이상도 가능할 전망. 이는 시장 컨센서스인 1,860억원을 상회하는 것임. 2,298억원의 영업이익의 경우 전분기 대비 59.7% 증가하는 실적임. 실적 호조의 주 원인은 휴대폰 : 휴대폰 부문에 대한 전망 차이가 주 요인. 당초 당사는 3%의 영업이익을 예상했으나 5% 초반의 영업이익률이 가능할 것으로 보임. 이는 물량 증가와 공장 통합에 따른 비용 절감, 그리고 일부 일회성 수익(예를 들면 2004년 3분기에 발생했던 로열티 환급 수익 등) 등에 기인함. 또한 3분기 휴대폰 출하량도 당사가 추정한 1,509만대(2분기 1,209만대)를 상회할 가능성도 있음. 4분기는 출하량은 1,630만대, 영업이익률은 4.5%를 예상하고 있으나 실적 발표 후 구체적인 수치 확인하여 재조정할 계획. 이로써 휴대폰 부문은 2분기 부진에서 벗어나서 점진적인 회복세로 접어들었다라는 당사 예상과 유사한 추이를 보일 전망. PDP Module은 예상한데로 3분기에 손익분기점 수준으로 개선된 것으로 보임. 이는 가격 하락폭이 둔화되었고 원가절감형 모델 비중이 증가하고 있기 때문. 출하량은 당사가 예상한 46만대 이상이 될 것으로 보임. 향후 긍정적인 주가 흐름 기대 : 기대 이상의 3분기 실적과 내년 상반기까지 실적 흐름이 순조롭게 이어질 수 있어 주가에는 긍정적이라고 판단됨. 4분기는 휴대폰의 수익성 개선이 가능하고 내년 상반기는 가전부부문의 실적 개선이 가능. 또한 2005년이 체질 개선을 위해 비용을(보수적인 회계처리를 통한 감가상각비 증가, 휴대폰 공장 통합 비용 등)지출한 준비 시기라면, 2006년은 이에 대한 효과를 기대할 시기로 이에 대한 기대를 적정주가에 반영할 필요가 있음. 실적 발표 후 2006년 실적을 반영하여 적정주가를 상향 조정할 계획에 있으며 8만원 이상이 가능할 전망. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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