현대중공업(009540) - 수익성 개선 속도 조선사 중 최고...우리투자증권 - 투자의견 : Buy (유지) - 목표주가 : 98,000원 (상향) ● 투자의견 Buy 유지, 목표주가 98,000원으로 상향조정 현대중공업에 대한 Buy 투자의견을 유지하며, 목표주가를 98,000원으로 상향조정한다. 건조능력 확대와 생산성 향상으로 수익 개선폭은 예상보다 커질 전망이다. 2006년, 2007년 매출액을 각각 3.9%, 6.9% 상향조정하며, 영업이익은 각각 20.4%, 22.6% 상향조정한다. 2006년, 2007년 주당순이익(EPS)은 각각 5,841원, 10,513원이며, 자기자본수익률(ROE)는 각각 11.6% 18.3%으로 전망된다. 목표주가는 잔여이익모델(RIM)로 산출되었는데, 기본 가정은 market risk premium 6.0%, Beta 0.99, CoE 10.4%이다. 현대중공업은 명실상부한 세계 1위 조선사로 향후 수익성 개선 및 주가 상승에 있어 조선사 중 선두에 설 것으로 전망된다. ● 8월 매출액 7,836억원(+8.5% YoY) 기록, 3분기 이후 실적 상승 추세 본격화 동사의 8월 매출액은 전년동월대비 8.5% 증가한 7,836억원을 달성했다. 조선부문 3,840억원(+14.3% YoY), 엔진기계 880억원(+49.2% YoY), 건설장비 860억원(+19.4% YoY) 등의 호조세가 나타났다. 1~8월 누계 기준 매출액은 전년동기대비 8.8% 증가한 6조 5,900억원을 기록했다. 이는 2005년 매출 목표치인 10조 1,650억원의 65% 수준이다. 동사의 수익 저점은 2005년 1분기로 확인되었으며, 3분기 이후 실적 상승 추세가 전망된다. 3분기, 4분기 동사의 영업이익은 각각 453억원, 619억원 등이 예상된다. 조선부문에 있어서 저선가 물량이 어느 정도 마무리되면서 2006년에는 고수익성 달성이 전망된다. ● 해양사업부문 향후 급성장세 전망 최근 심해유전 및 대체에너지 개발이 이슈화되고 있다. 고유가로 인해 해양개발 투자의 채산성이 확보될 수 있게 되었으며, 이에 따라 해양설비 발주가 확대되고 있는 것이다. 해양설비유형은 고정식 설비(Fixed Platform), 이동식 설비(Jack-up Drilling Rig), 부유식 설비(Floating Production Unit) 등으로 나눠지는데 최근 심해 유전 관련 Floating 유형비중이 커지고 있는 상황이다. 현대중공업의 해양사업부문은 현재 고수익성 사업부문이라고 할 수 없지만, 2분기 흑자로 전환되었으며, 건조 효율성 확보로 해양부문의 흑자폭은 점차 확대될 전망이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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