[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 한국 증시 - CLSA
- 한류 바람이 뒤덮은 한국 증시에 북핵 회담 타결이라는 대형 호재까지 가세
- 북핵 타결과 관련해 우선 세일즈쪽 의견을 통해 핵무기 없는 한반도는 위험 프리미엄을 감소시켜줄 수 있는
재료
- 올초 '이번에는 다르다'는 슬로건으로 한국 증시 강세론을 기대했던 요인들이 건재한 가운데 경기흐름은 리
세션에서 회복 국면으로, 국내 주식투자문화는 더 가시화되고 있DMA
- 또한 12~18개월내 기준으로 FTSE 선진지수 편입 가능성까지 감안할 때 한국 증시에 대해 힘껏 투자하는 게
바람직
- 목표지수를 내년 추정수익대비 10배 승수를 적용해 1350으로 상향 조정중
- 선호주는 글로벌 브랜드인 삼성전자와 국민은행 등

◎ 한국증시 - 메릴린치
- 달러화 기준 1년동안 한국증시 수익률 기대치 30%,아시아 모델포트폴리오내 의견 최대 비중확대.
- 앞으로 1년동안 한국증시의 달러기준 주가상승률은 30%에 달할 것으로 기대.
- 내수 회복 강도가 예상치를 상회할 가능성과 자본구조가 향상된 기업들의 자기자본수익률 상승 및 리레이팅
사이클 연장 등이 호재.
- 또한 기술주가 시장상승을 주도해 줄 것으로 기대.
- 그동안 더디게 움직였던 외국인 흐름도 한국의 주당순익 증가율 19%를 감안할 때 속도를 높일 것이며, 내년
추정순익 기준 10.5배에 불과한 투자승수도 외국인투자자를 자극할 것으로 분석.
- 추천주 : 신한지주,우리금융 등 은행주와 삼성전자,금호전기 등 기술주,그리고 GS건설이나,쌍용차,삼성중공
업 등

◎ 손해보험 - JP모건
- 손해보험업종이 긍정적인 장기 보험이나 금리상승 효과 등을 발판삼아 올들어 시장대비 14%초과수익을 시현.
- 그러나 밸류에이션 기준으로 큰 폭으로 더 오를 여력이 크지 않으며, 과거 승수 범위치 고점에서 거래중.
- 적극적인 자본관리 개선이나 강력한 내수 회복 등 출현시 주가 성과로 이어질 수 있으나 단기적으로 가시화되
기 힘듬.
- 삼성화재,현대해상,동부화재 투자의견 모두 중립으로 하향.

◎ TFT-LCD - 메릴린치
- TFT-LCD 7세대 진입은 LCD TV 확산의 시작
- LCD 부품 업체는 최고의 성장 기회를 맞을 것
- 부품주 가운데 신화인터텍(목표가 2만2000원),파인디앤씨(1만1000원),네패스(1만9000원),금호전기(9만원),우
리이티아이(2만원)에 대해 매수를 추천.
- 이들 5개 종목이 2005년에서 2007년까지 평균 66%의 주당순익 성장을 보일 것으로 전망되며 평균 영업마진과
ROE는 각각 18%와 34%에 이를 것으로 예상

◎ TFT-LCD - UBS
- TFT LCD업종 주가가 삼성전자 설비축소 가능성이나 대만애 패널 재고 등 언론보도로 수익하회에 시달리고 있
음.
- 그러나 삼성전자측이 FT 보도이후 설비투자 계획에 변화가 없다고 확인해주고 시장조사기관 디스플레이서치
는 LCD TV 패널시장의 양호한 상태가 이어질 것이라는 점을 강조했음.
- 따라서 4분기중 공급경색과 내년 상반기 부드러운 연착륙을 보일 것이라는 종전의 긍정적 업종 견해 지속.

◎ 증권주 - UBS
- 올해와 내년 일평균 거래대금 전망치를 각각 4.6조원과 4.7조원으로 종전대비 30%와 41%상향 조정.
- 우리투자증권 투자의견 상향조정(비중축소 →매수),TP 15,500원
- 삼성증권 비중축소 →중립(상향),TP 43,100원
- 현대증권 투자의견 비중축소,TP 8,900원
- 대우증권 투자의견 비중축소,TP 12,400원
- 대신증권 투자의견 비중축소,TP 13,600
- 거래 수수료에 대한 의존도가 크다는 점과 간접 투자 시장 확대는 장기적으로 거래대금을 떨어뜨릴 수 있다
는 점에서 긍정적이지 않음.

▶ 외환은행(004940) - CSFB : 투자의견 시장상회 -> 중립, TP 12,200원
- 주가 상승으로 M&A 프리미엄이 이미 주가에 반영
- 론스타의 지분 매각시 소액주주들이 수혜를 입을지 불분명

▶ 코리안리(003690) - UBS : 투자의견 매수,TP 10,900원
- 동사에 대한 재평가 과정 계속되고 있음.
- 원수 보험사대비 저평가된 가운데 카트리나로 인한 재보험 요금 상승 흐름은 긍정적.
- 특히 이자 관련 부채가 없으며 자산의 만기구조(듀레이션)도 상대적으로 짧아 금리 상승시 잇점이 큼.

▶ 제일기획(030000) - 골드만 : 투자의견 시장상회 →시장수익률,TP 209,000원
- 국내 광고시장 회복이 기대이하.
- 올해와 내년 순익 전망치 종전대비 각각 4%,2% 하향 조정.

▶ 오리온(001800) - 골드만 : 투자의견 시장수익률 →시장상회,TP 240,000원
- 스포츠 토토 지분 증가와 내년 온미디어 상장 가치 그리고 베이징 영업 등 각종호재 등으로 목표주가 및 투자
의견 상향.
- 스포츠 토토관련 승인 지연으로 올해 주당순익 전망치를 종전대비 9%내리나 내년 전망치는 15%상향 조정,
- 종전 30%를 적용했던 지주회사 할인률을 20%로 축소시켜 줌.

▶ INI스틸(004020) - CSFB : 투자의견 시장수익률 하회, TP 22,000원

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