대우건설(047040) : 자신감 있는 업계 최상위 건설사 !...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 11,700원 * 실수요자 중심의 주택시장 영업전략으로 8.31 부동산대책에도 불구, 자신감 피력 * 자본구조 조정에 사용될 1.35조원의 유동화가능 자산 보유는 기업가치 평가시 할증요인 * * 자산 건전성 및 토목, 플랜트, 주택부문 업계 최상위 지위 등 고려시 인수 Merit 존재 ● 이르면 금년말~내년초 예비입찰 실시, ‘매수’ 의견 유지 대우건설의 기업매각을 위한 자산실사가 8월말부터 진행되고 있다. 2개월이 소요되는 자산실사 이후 금년말~내년초에 예비입찰이 실시될 예정이다. 이후 우선협상 대상자 자산실사 및 최종제안서, 최종입찰 등의 일정을 거쳐 새로운 주인은 2006년 상반기경 탄생될 것으로 보인다. 다수의 기업과 재무 투자자들은 4년여 기간동안의 Workout 기간을 통한 자산 건전성과 국내 최대 개발업체, 최상위의 Turn-key 및 토목, 플랜트부문 시공 실적 등을 고려시 강한 인수 Merit을 느낄 것으로 판단된다. 대우건설의 6개월 목표주가는 11,700원이다. 현주가 대비 24.5%의 상승잠재력을 보유, ‘매수’의 투자의견을 유지한다. 11,700원은 2005년 추정실적 기준 대우 Universe 비제조업 PER(Adj. EPS) 9.3배, EV/EBITDA 6.3배, ROE vs. PBR 1.57배로 산출한 가격에 20%, 20%, 60%의 가중치를 두어 산정한 것이다. PBR Valuation에 가중치를 둔 것은 유동화가능 자산 산정 결과 4,087억원의 차익(전년말 기준)을 반영하고자 함에 따른 것이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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