삼성전자 (005930) - 3분기 이후 실적 개선 전망 유효...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수(유지) - 적정주가 610,000 (하향) ● 2분기 영업이익 1.61조원으로 추정 삼성전자의 2분기 실적은 당사가 예측했던 2분기 업황 (DRAM, 휴대폰 악화, TFT-LCD 유지, NAND 개선)에서 크게 벗어나지 않는 모습이 예상된다. 당사는 동사의 2분기 영업이익이 1.61조원을 기록하여 전분기 (2.15조원) 및 당사의 기존 전망 (1.70조원) 대비 악화될 것으로 전망한다. 그러나 최근 Consensus가 상당히 하향 조정되어 왔으므로 실제 영업이익 규모가 1.6조원 수준을 크게 하회하지 않는다면 주가에 미칠 악영향은 제한적일 것으로 판단된다. ● 3분기 이후 실적 개선 전망 유효 DRAM 가격의 안정화 및 휴대폰 부문의 계절적 수요 개선, LCD 부문의 업황 호전에 따라 지난 1년 간의 실적 감소세가 멈추고 동사의 올해 3분기와 4분기 영업이익은 각각 1.86조원, 2.45조원으로 개선될 것으로 보인다. NAND 부문의 실적 악화 부담이 있으나 0.07um 공정 확대에 의한 원가 하락 및 출하량 증가가 가격 하락 효과를 일부 상쇄할 것으로 예상된다. 따라서 동부문의 이익 감소가 3분기 이후 이익 개선이라는 큰 그림을 훼손하지는 않을 것으로 판단된다. ● 적정주가 610,000원으로 하향, 매수 투자의견 유지 분기 실적의 추세적 하락이 멈추고 상승 전환시 동사 주가는 이와 연동되는 모습을 보여왔다. 전년 4월부터 외국인 지분율 하락에 영향을 미쳐온 원/달러 환율이 상승 추세에 접어든 점 역시 향후 실적 및 주가 상승 가능성을 높혀주는 점이다. 또한 동사 주가와 유사한 모습을 보여온 PC 재고 Cycle 등 일부 지표에서 긍정적인 모습이 나타나고 있다. 실적 추정 하향 조정을 반영해 적정주가를 610,000원으로 하향 조정하나 동사에 대한 매수 투자의견을 유지한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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