대우정밀(064960) - 실적부진 지속과 성장성 둔화...동원증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 19,500원 (23,000원에서 하향) - 지난해 3분기부터 지속된 실적 부진세가 1분기에도 재현 - 원재료가 인상과 원가율 상승, GM대우의 내수부진 지속, 그리고 환율하락 등에 기인 - 전체 매출의 2/3를 차지하고 있는 GM대우의 1분기 판매대수는 내수부진 지속(-3.3% YoY)으로 0.8% 증가 - 따라서 1분기 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 14.3%와 84.6% 감소 - DC모터 하도급 생산업체인 한국기전과 성우산업을 작년 5월에 자회사로 인수하면서 납품 단가를 인상해줘 원 가율이 상승한 점도 실적 부진의 원인 - 이에 따라 영업이익률이 1.7% 기록 - 동사가 100% 출자한 한국기전과 성우산업의 환율하락에 따른 수출채산성 악화로 지분법손익 악화 지속 전망 - 올해와 내년 EPS를 각각 6.6%와 7.2% 하향조정 - 한편 지난 2월 최종협상대상자로 KTB네트워크-대우인터내셔널 컨소시엄이 선정되었으나 채권단은 협상을 중단 하고 재입찰을 추진 - 이번 협상 중단은 대우인터내셔널의 인수자격 문제에 기인한 것이기 때문에 대우정밀의 펀더멘털과는 무관 - 이번 사태로 매각이 늦어지고 있으나 동사는 영업이익률이 03년 6%, 04년 5.1%에 이르는 우량한 부품회사로 서 재입찰에서 매각가능성이 여전히 높은 것으로 전망 - 환율하락으로 DC모터의 수출채산성 악화 지속이 불가피 - GM대우의 최근 내수회복은 지난 2월 21일에 출시된 신형 마티즈에 의해 주도되고 있고 GM대우의 수출 증가율 이 한자리수로 둔화돼 동사의 성장 모멘텀이 약화된 것도 사실 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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