신세계 (004170) - 5월 실적 예상을 소폭 미달할 듯...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 370,000 원 동사의 5월 실적은 당사 예상을 소폭 미달할 것으로 보임. 이는 백화점부문 기존점 매출이 기저효과에도 불구, 계절성 의류판매 저조 등으로 전년대비 역신장세로 전환되는 등 부진하기 때문임. 반면, 할인점부문은 BC카드 재사용 효과로 인해 4월과 비슷한 전년대비 소폭 성장세를 이어나가고 있는 것으로 추정됨. 하지만 월말로 갈수록 휴일일수가 전년대비 하루 적음을 감안할 때 할인점부문 매출 성장도 다소 둔화될 전망임. 6월 실적전망도 그다지 밝은 편은 아니며 이는 예년과 달리 계절성 상품의 판매 호조가 기대되고 있지 않기 때문임. 기상청에 따르면 2005년 여름은 2004년과 달리 이상저온 및 폭우가 잦을 것으로 예고함에 따라 여름상품의 판매가 활발하지 않을 가능성이 있기 때문임. 이에 따라 높은 기저효과 등을 고려할 때 실적 개선폭은 크지 않을 것으로 보임. 중국할인점 사업은 예상보다 부진한 2호점 주변에 지하철 개통이 확정되는 등 개선의 가능성을 보여주고 있으나 여전히 기대에 미치지 못하고 있는 것으로 보임. 4호점은 2005년 10월 텐진에 계획되어 있음. 한편, 중국상품에 대한 직접소싱은 아직 활발하지 못하지만 경영진의 적극성 등으로 인해 이번 여름에도 상품발굴을 통한 판매 노력은 이어질 것으로 보고 있음. 동사의 주가는 5월 들어 시장대비 약 3% 초과 하락하고 있지만 보통주로 전환된 우선주 물량 부담이 거의 해소되었고 할인점부문 영업력도 빠르지는 않지만 점진적으로 회복되고 있어 하반기 실적 모멘텀을 고려한 저가 매수는 여전히 유효해 보임. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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