외국계 증권사 투자의견 정리
◎ 亞 증시 - CSFB
- 세계 경제성장 모멘텀이 재하강 할 것으로 판단. 아시아 증시의 추가 하락 경고.
- OECD 경기선행지표가 일시 안정을 끝내고 다시 하강을 시작, 올 중반까지 반전이 나타나기는 힘들것으로 보
임.
- 외환위기이후 한국 종합주가지수와 OECD 경기지표가 정확하게 같이 움직이고 있는 가운데 한국의 수출 증가
율은 원화기준으로 이미 부정적 영역에 들어섰으며, 이같은 상황에서는 내수심리가 살아나기 힘듦.
◎ 철강주 - 모건스탠리 : 한국과 대만 철강업종 투자의견 중립 하향.
- 오는 3~4분기 경 전기대비 철강가격 추이가 고점을 칠 것으로 보이며, 공급측보다는 수요둔화를 우려.
- 일본 철강업종만 매력적. 선호주 : JFE홀딩스, 니폰스틸, 바오산스틸. POSCO는 시장비중.
- 과잉공급 공포감이나 원자재 급등과 그에 따른 마진 압박 불안감 역시 과장된 측면이 있으나 중국과 미국의
수요 둔화는 주시해야.
▶ 하나은행(002860)
* 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 35,000원
- 밸류에이션 매력적, 공격적 시장점유율 전략으로 예상보다 가파르게 순이자 마진이 하락하고 있으며 비용
통제 우려는 지나침.
* CSFB : 투자의견 중립, TP 28,500원
- 1분기 실적은 기대 이상이었지만 연간으로 마진 압박 우려
- M&A 등 장기전략 관련 분명한 메세지가 나올때까지 장기성장 모멘텀은 조심스러움.
* 다이와 : 투자의견 시장상회(2등급), TP 32,100원
- 충당금 감소로 기대이상 1분기 실적 달성.
- 은행측이 추진하는 지주회사 구도에 대한 불확실성은 존재 하지만 상세계획에 대한 평가없이 불안해하는 것
은 시기상조.
* UBS : 투자의견 매수, TP 36,000원
- 대출 증가율 둔화와 경쟁심화로 순이자마진은 하락하고 있으며, 올 순익 추정치를 1% 하향
* BNP파리바 : 투자의견 시장수익률
- 1분기 순이자마진(NIM)이 씨티은행과의 경쟁 등으로 작년 4분기 2.35%에서 2.06%로 감소
- 은행장이 올해 말 순이자 마진이 2.21%까지 개선될 것으로 전망했음에도 불구하고 생각보다 하나은행의 고
객들이 이자율 변화에 좀 더 민감함을 감안할 때 이는 계속해서 우려할 만한 사항
- 많은 불확실성을 감안, 가까운 시일내 상승 여력이 제한적일 것
- 국민은행이나 신한지주로 교체 매매를 권유.
▶ 삼성전기(009150)
* 다이와 : 투자의견 보유, TP 30,000→27,000원
- 1분기 취약한 실적 감안, 올 영업손익 전망치 160억원 적자로 수정.
* 모건스탠리 : 투자의견 시장비중
- 1분기 실적은 취약했지만 기대감이 낮다고 지적.
- 향후 실적 등 추가 검토. 펀더멘탈 지지 요인은 없지만 바닥승수에 거래되고 있어 시장과 비슷하게 움직일
것으로 기대.
▶ 제일기획(030000) - CLSA : 투자의견 매수(↑), TP 243,000원
- 소비 회복이 드리워진 가운데 삼성전자로의 새로운 글로벌 브랜드 캠페인 등으로 시장수익률을 지속적으로
상회할 것
- 2008년 베이징 올림픽 등이 삼성 브랜드에 긍정적 촉매를 제공시켜 줄 것이라는 점을 감안할 때 향후 3년간
제일기획의 펀더멘탈을 염두해 두고 중기적인 시각 보유
▶ 현대차(005380) - 다이와, 투자의견 시장상회, TP 68,500원
- 환율과 원자재로 부진한 1분기를 기록할 것이며, 영업이익 전망치 3천5백34억원.
- 그러나 2분기부터 신차 출시 등에 힘입어 실적 회복을 기대하고 투자의견 2등급(=시장상회)을 지속
▶ 금호타이어(073240) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 19,000원
- 1분기 실적 일회성 요인으로 실망.
- 그러나 부채 감소로 앞으로 이자부담이 크게 경감될 것으로 기대되며, 제품 조합 개선 등에 힘입어 올해 순
익 성장률이 40%에 육박할 것으로 판단.
▶ LG(003550) - 골드만 : 투자의견 시장상회, TP 31,000원
- 로얄티 수입구조와 다른 지주회사들이 우량 1개사에 의존한 것과 달리 동사는 여러회사를 갖추고 있음.
▶ 한화석화(009830) - CSFB : 투자의견 시장상회, TP 17,000원
- 통합PVC업체로서 수혜주이며 주요 제품 대부분이 공급경색 상태.
▶ GS홈쇼핑(028150) - CSFB : 투자의견 시장상회, TP 94,000원
- 금융상품 실적이 기대이상일 것으로 추정, 총 마진 가정치를 13.9%로 종전대비 0.9%P 상향.
▶ CJ홈쇼핑(035760) - CSFB : 투자의견 중립, TP 88,000원
- 금융상품 마진 공헌을 감안해 올 순익 추정치 25% 상향.
- MSO보유한 계열사이며, 중국 잠재력도 풍부
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