[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 한국경제 - CGM
- 한국 경제에 대해 소비지향적 형태에서 더 멀어져갔다고 평가
- 기업이익은 꾸준히 상승하나 개인소득 증가율 침체는 지속되는 이른바 '성장의 단절'이 소비부진의 주된 원인
- 성장 단절이 지난해까지 지속된 가운데 한국 소비 전망의 구조적 장애요인이 되고 있음
- 지난 2002~2004년동안 임금 소득자 보상률이 16.2%로 명목수입 증가율을 상회했으나 자영업자 수입이 10% 이
상 감소하면서 전체 개인의 소득 증가율을 부진하게 만들고 있어
- 지난 2000년 76.5%이던 국가 가처분소득내 개인 비중이 지난해 69.3%까지 쇠락한 반면 기업 비중은 2.8%에서
11.3%로 확대.

◎ 손해보험업종 - CSFB : 투자의견 비중확대
- 제품믹스 변화와 성공적인 부채 구조조정, 내수회복 신호 등이 향후 몇년간 장기 보험의 수익성 강화를 시사
- 자동차 보험 부문의 가격 경쟁에 대한 시장 우려는 정부 규제 가능성 등을 감안할 때 과도
- 최선호주=삼성화재(TP 90,000원) : 장기보험 시장 선두업체로 상대적인 갭과 낮은 합산비율 등을 유지할 능
력 보유

▶ LG필립스LCD(034220)

* CSFB : 투자의견 시장하회
- 1분기 실적 취약.
- 판가 약세,환율 절상 효과,6세대 비용 추가 등이 실적에 영향을 미쳤을 것으로 판단
- 앞으로 비용절감 규모가 크지 않을 것으로 예상,
- 대체 시장위협 잠재력 등 감안해서 신중한 전망 견지.

* 골드만삭스 : 투자의견 시장상회,TP 52,000원
- 1분기 실적 기대치와 비슷할 듯,
- LCD 업황이 바닥을 치고 회복 기조를 타고 있음.
- 다만 환율 효과를 감안해 올해와 내년 주당순익 추정치는 각각 7%와 5%하향.

▶ LG전자(066570) - 골드만삭스 : 투자의견 시장수익률
- 1분기실적은 환율 절상 등에 의해 취약한 수치 발표할 것으로 전망.
- 1분기 영업이익 1560억원으로 컨센서스대비 50%낮게 추정.
- 올해 주당순익 추정치 12%하향.

▶ 금호전기(001210) - 다이와 : 투자의견 2등급,TP 53,500 →51,800원
- CCFL 사업부의 최악상황이 끝나고 2분기부터 회복을 보여줄 것임.
- 1분기 취약한 실적을 감안,올 주당순익 전망치 하향.

▶ KT&G(033780) - CSFB : 투자의견 중립,TP 35,500원
- 올해 배당 증가 가능성,
- 글로벌 매크로 환경 감안시 단기적으로는 긍정적.

▶ 예당 - BNP : 투자의견 시장상회, TP 28,000원
- 지배구조 우려 걷히고 있고 밸류에이션 상 저평가.
- 올 日·06' 中으로 한류부문 최고가 될 계획

▶ 대우조선해양(042660) - BNP : 투자의견 시장상회(↑) TP 27000원
- 세계 LCD 조선업계내 선두주자로 올해 수주 단가가 38.5% 높아질 것
- 올해 34억달러로 잡아 놓았던 수주규모를 작년과 엇비슷한 65억 달러로 상향
- 따라서 올 주당순익 추정치를 882원으로 내년은 2천412원으로 각가 상향 조정
- 2007년 순익도 3천580원을 기록하며 성장세를 유지.

▶ 현대차(005380) - CLSA : 투자의견 시장상회
- 1분기 실적은 부진할 것으로 전망되지만 이미 주가에는 반영.
- 올해 현대차의 순익 및 영업이익은 환율 변화로 각각 전년대비 21%와 32%감소할 것으로 전망.
- 4분기 원자재 비용 절감에 따른 혜택이 어느 정도 있을 것으로 예상,
- 시장이 이미 올해 부진을 반영하고 있어 장기적인 펀더멘털 전망은 견조.

▶ 기아차(000270)- CLSA : 투자의견 시장하회
- 올 영업익 감소, 순익은 04'과 유사 예상.
- 매출 성장은 지속, 수익 등 바텀라인 수치 주시할 필요 있어

▶ 현대모비스(012330) - CLSA : 투자의견 시장상회
- 올 영업익 11%↑/순익은 보합세 예상.
- 수익 가시성 뛰어나나 모듈 부문 마진이 올 실적 전망에 중요 요인

▶ 율촌화학(008730) - ABN암로 : 투자의견 매수, TP 16,000원 ↑

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