계룡건설 (013580)- 안정성과 성장성 겸비...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수(Re-initiate) - 적정주가 : 39,600원 ▷ 투자의견 매수로 커버리지 재개 계룡건설에 대하여 커버리지를 재개하며 적정주가 29,600원에 매수 투자의견을 제시한다. 이는 1)동사의 EPS는 향후 3년 CAGR 10.2% 성장할 것으로 예상되고 2)정부의 행정도시 건립이 충청권에 연고를 둔 동사의 성장 엔진으로 부상할 전망이며, 3)계열사 지급보증에 대한 주가 할인은 더 이상 적합하지 않다고 판단되기 때문이다. ▷ 대형건설업체의 투자지표를 적용 적정주가 29,600원으로 평가 당사의 적정주가 29,600원은 DCF 및 EVA 방식을 통해 산출된 동사 NAV의 0.6배 수준이며, 2005년 P/E의 6.6배 P/B의 1.0배에 해당한다. 안정적인 재무구조와 3년 평균 9.4%의 건설업체 상위의 영업이익률로 대형 건설업체 평균투자지표를 적용하여 평가한다. ▷ 저조했던 신규수주는 2005년 회복될 전망 2005년 토목시장의 침체로 부진했던 신규수주는 전년대비 40.5% 증가한 8,388억원으로 예상된다. 이는 1)턴키수주 가능성과 민자SOC 사업추진으로 토목수주 회복이 예상되며, 2)주택수주는 이미 확보해 놓은 자체 용지와 상승하고 있는 주택브랜드 경쟁력으로 양호한 도급주택 수주가 점차 전국으로 확대되고 있기 때문이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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