[금융] 내수경기 회복에 따른 수익성 개선에 주목...메리츠증권 ■ Overall Review : 가계 부채 재조정 완료 시점 - 은행업 대출증가율은 부진하나 자산건전성 개선은 진행되고 있음 - 손보업 손해율은 계절적 요인으로 소폭 악화되었으나 성장률은 꾸준히 지속되고 있음 - 증권시장으로의 개인자금 유입이 본격화되며 각종 지표 크게 개선 ■ 금융업종 투자전략 : 내수 경기 회복에 따른 수혜 기대 - 은행 2004년 순이익 호조, 자산건전성 개선, NPL Coverage Ratio 상승 지속 수정연체율 안정세 지속 - 보험업은 자동차 보험 요율 경쟁에 따른 단기적 센티멘트 악화 우려. 코리안리에 대한 상대적 수혜 전망 - 증권업은 정부 규제 리스크 완화와 대세상승 진입시 최대 수혜를 기대할 수 있어 최근 조정은 좋은 매수 기회 ■ 은행(비중확대) : 버블을 내재하지 않은 펀더멘털 개선 - Top Pick : 우리금융, 기업은행 - 과거 은행주가 peak를 형성했던 원인은, 02년에는 신용카드 버블이었고, '04년에는 중소기업 업황 악화였음. - 올해에는 대출 포트폴리오 조정을 통한 리스크관리 능력의 향상이라는 모멘텀이 발생하고 있어, 버블을 내재 하지 않은 펀터멘탈 개선이 진행중 - 소비의 주체인 가계가 부채조정을 수 분기동안 진행하고 있어, 하반기에는 소비여력 확대로 연체율의 안정과 신용위험의 축소가 기대됨 ■ 보험(비중확대), 증권(비중확대) : 상호 보완적 포트폴리오 구성 가능 - Top Pick : 코리안리, 삼성화재, LG투자증권, 현대증권 - 보험주는 높은 이익안정성, 뛰어난 배당수익률 등 상대적으로 경기방어주적인 성격 보유하고 있어 금융주 포 트폴리오내 변동성 감소 기능 - 증권주는 내수 경기 회복에 따른 높은 레버리지로 대세상승시 주도주로 부각될 가능성 높음. 향후 합병시너 지 효과, M&A 테마, Valuation Gap메우기에 주목 ■ 금융주 Top Pick 및 목표주가 ① 우리금융: Buy, Target Price 13,500원 ② 기업은행 : Buy, Target Price 11,500원 ③ 코리안리: Buy, Target Price 7,400원 ④ 삼성화재: Buy, Target Price 93,000원 ⑤ 현대증권: Buy, Target Price 11,000원 ⑥ LG투자증권: Buy, Target Price 16,500원 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지