심텍 (036710) : 투자매력이 높은 PCB 업체 ...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 7,800원 ● 2월 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 41%, 23% 증가 심텍의 2월 매출액과 영업이익은 전년동월 대비 각각 41%, 23% 증가한 152억원, 11억원으로 집계됨. 전월대비로 보면 각각 19%, 30% 감소한 수치임 제품별로 보면 DDR2에 사용되는 BoC(Board on Chip) 매출 증가로 Package Substrate(반도체용 기판) 매출이 견조한 모습을 보였으며, 메모리모듈용 기판 등 나머지 제품군은 영업일수의 감소를 반영한 정도의 매출액을 기록함 2월 영업이익률은 7.5%로 전월대비 1.2%p 하락함. 전월대비 하락폭이 크지 않고, 작년 4분기 이후 수율안정화에 따른 수익성 개선추세가 지속되고 있기 때문에 우려할 상황은 아니라고 판단됨 ● DDR2 전환에 따른 수혜 지속 DDR1의 DDR2 전환에 따라 심텍의 주력제품인 메모리모듈용 기판과 BoC 매출이 견조한 증가세를 지속할 것으로 예상됨 심텍은 하이닉스, 삼성전자, Micron, Infineon 등 Major 반도체 업체들에게 메모리모듈용 기판을 공급하고 있음. BoC는 현재 하이닉스, Infineon에 공급하고 있으며, 2분기부터는 삼성전자, Mircon에 공급을 시작할 것으로 예상됨 256Mb DDR2 가격은 약세(연초 대비 8% 하락)를 보이고 있지만 동사의 수익성에 미치는 영향은 제한적일 것으로 판단됨. 이는 DDR1 대비 DDR2의 가격프리미엄이 여전히 높은 수준이고, 메모리모듈에서 PCB가 차지하는 원가비중이 낮아지기 때문에 가격인하 압력도 아직은 낮다고 판단되기 때문임 ● 투자의견 매수유지, 목표주가 7,800원 유지 투자포인트는 (1) 제품군이 메모리모듈용 기판에서 반도체용/휴대폰용 기판으로 확대되고, 고객군도 Micron에서 하이닉스, 삼성전자 등으로 확대되어 매출의 안정성이 높아짐. (2) 고부가가치 제품의 매출비중 증가와 신규라인의 수율 안정으로 수익성 개선이 기대된다는 점임 당사는 심텍의 1분기 매출액과 영업이익을 각각 415억원, 39억원으로 예상하고 있으나, 2월 누계 매출액과 영업이익은 이미 당사 예상치의 82%, 71% 수준에 도달한 상황. 1분기가 계절적인 비수기임에도 불구하고 매출액이 성수기인 작년 4분기 수준을 상회하고 있음은 고무적인 현상. 다음 주 기업탐방 이후 동사의 수익예상 변경을 검토할 예정임 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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