모닝브리프(현대차/고려아연/고려개 발/LG홈/국순당)...대신증권 1. 현대차: 펀더멘탈 보다 수급으로의 접근은 유효 - Marketperform(시장수익률, 유지) - 재료비 부담으로 지난해 4분기 영업이익률은 4.6%로 예상치를 크게 하회 - 2005년도 영업이익은 판매보증충담금 설정 방식 변경과 적용 환율 절상 추세 등으로 영업이익 기여 요인도 있 지만, 재료비 부담이 금년에도 지속될 전망이어서 목표치인 2조 4천억원은 다소 부담 - 목표주가는 자사주 매입으로 인한 수급상의 안정성이 크게 증대되었다는 점에서 금년도 EPS 6,710원에 PER 9 배 수준을 적용하여 63,000원으로 상향 2. 고려아연: 예상보다 높은 배당과 분말사업의 진출은 긍정적 - Buy(매수, 유지) - 지난 4분기 영업이익이 예상보다 저조하였지만 매수(BUY)관점을 유지하고 목표주가를 41,000원으로 종전보다 17% 상향 조정 - 올해 4대 비철금속중 아연가격이 가장 강할 것으로 예상되고 신규제품인 인듐가격의 최근 상승세를 반영, 아 연, 연,전기동, 금, 은에 이어 인듐(Indium)과 더불어 향후 고부가가치제품이라 할 수 있는 비철금속분말 제 품까지 생산하게 되면 수익성은 더욱 개선될 전망 - 예상보다 높은 배당금(주당 750원)은 주주가치제고에 기여하는 것으로 분석 3. 국순당: 목표가 상향하나, 투자메리트 높지 않음. - Market Perform(시장수익률, 유지) - 백세주 판매 부진, 신제품 출시 실패, 원재료 가격 상승 등으로 04년 동사의 영업이익은 전년대비 41%나 감소 하는 부진한 실적을 기록 - 내수 회복으로 지난해보다는 백세주 판매량이 증가할 것으로 예상되고, 영업이익도 19.7% 증가할 전망이나, 투자 메리트 높지 않다고 판단 - 목표주가는 14,000원으로 소폭 상향하나, 투자의견은 시장수익률을 유지 4. LG홈쇼핑: 실적 개선폭 둔화 및 적정주가 도달로 투자의견 하향 조정 - Market Perform(시장수익률, 하향) - 금년 매출액은 증가세로 반전되겠지만 사명변경에 따른 리스크와 광고 판촉비 증가로 영업이익 개선폭은 둔화 될 것으로 전망 - 동사의 중국 홈쇼핑 진출은 재도약을 위한 돌파구를 찾았다는 점에서 평가 받을 수 있겠지만 소득수준이 높 은 동부지역이 아닌 서부지역으로의 진출과 100% 투자에 따른 위험, 손익분기점 도달까지는 앞으로도 2~3년 소요될 것이라는 점에서 이에 대한 평가까지는 시간이 필요할 것으로 판단 5. 고려개발: 2005년에도 실적 급증, 목표주가 28,500원으로 상향 - Buy(매수,유지) - 04년 기록적인 신규수주에 힘입어 수주잔고가 매우 풍부해짐에 따라 매출액이 급증하고, 민자SOC공사의 매출 기여도 증가와 용산 개발사업을 비롯한 고마진의 자체사업 매출이 크게 늘어남에 따라 수익성 개선이 가파르 게 이루어질 전망 - 실적개선을 감안하여 목표주가를 28,500원으로 상향 조정 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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