LG투자증권 (005940)- 합병 관련 리스크 해소...굿모닝신한증권
- 투자의견 : 매수
- 적정주가 : 13,000원
▷ 합병이사회 결의 내용은 긍정적
LG투자증권의 합병이사회 결의 내용은 다음의 세 가지 이유로 주가에 긍정적인 영향이 예상된다. 1) 합병 후 LG투자증권의 BPS가 4% 상승 2) LG투자증권 소액 주주의 이해 상충 문제에서 우리금융지주가 공정성 유지 3) 우리금융지주의 LG투자증권 추가 취득 가능성
▷ 3분기 실적 당사 예상과 일치
LG투자증권의 3분기 실적은 일회성 요인을 제외하면 당사의 예상과 일치한다. 3분기 영업이익은 344억원을 기록하여, 전분기비 46% 증가했고, 당사의 추정치보다는 25% 높았다. 이는 외화자산 헷지목적 장외파생상품 평가이익과 고정이하 여신에 대한 추가충당금 설정 등 일회성 항목 때문이다.
▷ 투자의견 매수, 적정주가 13,000원 유지
당사의 기존 이익 전망치를 유지하며, 투자의견 매수와 적정주가 13,000원 역시 유지한다. 적정주가는 과거 2001년 이후 Historical P/B 평균 1.0배를 FY05 BPS에 적용하여 산출했다. LG투자증권의 현재 P/B는 0.8배로 대형 5개사 평균 수준이다. 합병 후 업계 최고 수준의 위상을 감안할 때 경쟁사 대비 프리미엄 부여가 타당하다고 본다. LG투자증권은 당사의 증권업종 Top Pick이다.
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