[브리핑] 외국계 투자의견 정리

외국계 투자의견 정리

◎ 아시아 증시 - 도이치 : 아시아 수출 증가율 급락 가능성.
- 세계 교역 사이클 시장 예상보다 빨라 악화될 것으로 추정.
- 몇달내 아시아 수출 증가율이 가파르게 하락할 것으로 보임.
- 이는 기업이익 기대감 훼손.역내 풍부한 유동성이 주가를 신고점으로 몰고가고 잇지만 미국 연준이 금리를
올리면 유동성 장세가 덧없음을 알게 될 것.
- 대만,태국,필리핀은 낮아진 투자승수로 비중확대 유지, 한국,중국,인도,홍콩,호주는 비중축소.
- 한국의 경우 가치적 증시이지만 수출 급락시 방어력이 약하고 1월주가 상승폭을 감안해 종전 1%인 기준치
대비 비중축소폭을 2%늘려 아시아 최대 비중축소 추천.

◎ 건설업종 - UBS : 하반기부터 회복 가능.
- 지난해 건축허가면적이 17%감소하고 부동산 시장 약세 등 전반적으로 건설업종이 침체를 겪었지만 하반기
들어 내수회복과 함께 건설도 동반 회복할 것으로 전망.
- 건축 허가주문 등이 지난해 10월 바닥을 친 것으로 판단.
- 또한 정부가 부동산 거래세 추가 인하를 추진하고 있는 점도 긍정적.
- 선호주로는 현대산업개발과 대림산업.

◎ 보험주 - CSFB : 동부화재나 LG화재 선호

* LG화재 : 투자의견 시장상회,TP 7,700원
- 3분기에는 견조한 실적 개선 기록.
- 견조한 수익성 유지할 것으로 전망. 주가는 저평가 되어있음.

* 현대해상 : 투자의견 중립,TP 5,000원
- 주가는 절대적 낮은 수준이긴 하지만 높은 수익성 감안시 동부나 LG화재 더 선호.
- 실적은 견조하나 이는 일부 회계처리상에 따른 것이며 근본적인 추세에는 놀랄만한 사항은 없음.

* 삼성화재 : 투자의견 시장상회,TP 90,000
- 3분기 실적은 상여금 지급으로 예상 하회했지만 추세적 견조함은 유지되고 있음.
- 최근의 주가 약세는 비 우호적인 계절성 때문.

▶ KT&G(033780)

* 씨티그룹(CGM) : 투자의견 보유, TP 33,000원
- 투자의견을 매수에서 보유로 낮추고 목표주가를 3만3,000원으로 하향 조정
- 올해 시장 수익를 상회하기 힘들 것으로 판단.

* UBS : 투자의견 비중축소, TP 28,800원
- 4분기 실적이 세금 인상에 따른 강력한 수요로 인상적
- 그러나 회사측이 제시한 올해 목표는 시장 컨센선스를 하회하는 것

▶ 삼성화재(000810)

* 메릴린치 : 투자의견 매수,TP 95,000원
- 과거 수개월간 시장 상승에 뒤쳐져 있었지만 투자수익률이 바닥을 쳤따는 신호 등으로 시장움직임을 따라
잡을 것으로 기대.
- 한편 시중금리 상승은 투자사이클과 주가회복에 도움을 줄 것으로 보임.

* JP : 투자의견 비중확대, TP 90,000원
- 3분기 실적은 예상보다 확대된 특별 상여금 지급으로 약세를 기록했으나 이러한 일회성 비용을 제외할 경우
순익은 추정치를 상회
- 04회계연도 EPS 전망치를 5,623원으로 하향 조정하나 안정적인 매출 증가율과 합산비율 등을 감안해 05회계
연도 실적 전망치는 유지

* CSFB : 투자의견 시장상회, TP 90,000원
- 3분기 실적은 상여금 지급으로 예상을 하회했으나 추세적 견조함은 유지
- 최근의 주가 약세는 비우호적인 계절성 때문

▶ LG화학(051910)

* UBS : 투자의견 비중축소,TP 35,200원
- 4분기 영업이익이 큰폭으로 감소,핵심사업에 대한 신중한 견해 지속.

* GS : 투자의견 시장수익률, TP 50,000원
- 4분기 실적이 기대이하
- 올해와 내년 순익 추정치를 각각 14%와 15% 하향 조정
- 목표주가도 5만4,500원에서 5만원으로 내려 잡으나 상대적으로 매력적인 위험-수익 구조를 감안해 시장수익
률을 유지.

▶ 현대차(005380) - UBS : 투자의견 비중확대,TP 68,000원
- 원화 강세 부담을 무시할수 없지만 생산기지 다원화를 통한 모멘텀을 더 주목할 것.
- 동사는 4분기 순이익이 전기대비 16.15%ㅈ으가한 5,230억원을 기대하지만 원화전망치를 반영해 올 순익 추정
치는 13.1%하향.
- 최근 주가 약세는 환율때문이지만 알라바마 공장 등 생산기지 다원화로 차츰 극복해 나갈 것으로 기대.

▶ NHN(035420) - GS : 투자의견 시장상회, TP 115,000원
- 4분기 실적이 완만한 개선세를 보일 것으로 전망
- 특히 검색광고 부문 호조가 온라인 게임 부문 부진을 상쇄할 것
- 국내 온라인 광고 부문 성장과 일본에서의 온라인 게임 가능성 등으로 수익을 거둘 것으로 내다보고 장기적
관점에서 선호

▶ 엔터기술(068420) - JP모건 : 투자의견 비중확대 →비중축소,TP 18,000원
- 지난해 실적은 견고했지만 순익과 영업현금 흐름간 불일치가 순익 품질 저하 시사하고 있음.
- 주로 운전자금 소요에 따른 영향.
- 올해 매출전망치 12%하향, 주당 순익 예상치도 4%하향 조정.

▶ 하이트맥주(000140) - CSFB : 투자의견 중립,TP 91,000원
- 맥아 등 원료가 인상을 감안해 지난해와 올해 실적 추정치를 각각 4.7%와 2% 하향조정.
- 맥주소비를 촉진시킬만한 요인들은 보이지 않으며 시장내 경쟁환경은 여전히 치열한 상황.
- 맥아가격 및 마케팅 비용하락 가능성을 고려할때 장기적 관점에서 더 매력적.

▶ 인터플렉스(051370) - GS : 투자의견 중립,TP 23,000원
- 경영권 변화 가능성이 단기 불확실성을 초래할 것으로 평가.
- 펀더멘털 영향은 제한적일 것이지만 불확실성 해소시까지 주가가 횡보할 것으로 판단.

▶ 한국전력(015760) - 모건스탠리 : 투자의견 비중축소, TP 24,500원
- 올 주당순익 추정치를 종전대비 3.5% 올린 2,756.20원으로 수정하고 목표주가도 2만4,500원으로 상향

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