대구은행 (005270) : 이익성장보다는 안정적인 배당이 더 중요...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 9,000원 ● 대구은행의 투자의견 매수, 목표주가 9,000원 유지 첫째, 04년 당기순이익은 당사 전망치를 하회 : 충당금적립률 제고에 기인하므로 부정적인 요인은 아님 둘째, 자산건전성이 제고되고 있음 : 중소기업에 대한 연체율은 하향 추세에 있으며 동 부문에 대한 충당금적립률은 크게 제고되어 향후 우 려발생 가능성을 낮추어 주고 있음. 이는 대구은행의 타지방은행 대비 저평가 요인 해소를 의미 셋째, 배당성향이 안정적 : 안정적인 수익창출 능력과 자본적정성의 제고 추세 지속으로 가능 ● 2005년 계획에 대한 평가 - 전체적으로 보수적인 관점에서 계획 수립 - 충전이익 11.0% 감소, 당기순이익 1.2% 증가에 그칠 것으로 계획 : 경기상황을 보수적으로 설정함으로써 자산 성장률을 낮게 설정한데 따른 것임 - 이에 반해 자산건전성과 자본적정성 제고 노력은 지속 - 결론적으로 성장보다는 자산건전성과 자본적정성 제고에 주력하겠다는 것으로 해석이 가능 - 또한 바젤II에 미리 대비하겠다는 의미를 갖는다는 점에서 긍정적인 해석이 가능함 ● 대구은행의 이익성장 모멘텀은 약화되지만, 안정적인 배당이 더 중요 - 대구은행의 이익성장 모멘텀은 약화 예상 : 충당금적립률 제고 노력 지속, 전산관련 비용 증가 예상 - 이 점이 대구은행 투자의견을 바꿀 이유는 아니라고 판단됨 : 법인세 납부 요인의 유입과 지방경제의 한계가 있는 지방은행으로서는 이익의 성장보다는 배당의 안정성이 더 중요한 투자포인트가 될 것임 - 최근의 시장 상황을 고려할 때 은행주에 대한 투자는 실적 개선이나 수익창출능력에 대한 관심이 높은 상황임 을 감안할 때 배당을 중심으로 한 대구은행의 투자포인트가 부각되기 어려울 수 있으나, 그동안 대구은행의 실적이 계획치를 초과달성 해왔고 그동안의 할인요인이었던 자산건전성이 개선될 것이라는 점을 감안할 때 저 금리 시대에 안정적인 투자라는 측면에서 대구은행에 대한 투자 merit가 점차 부각될 수 있을 것으로 판단됨 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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